瑞銀（UBS）股票分析報告指，快手（1024）在人工智能（AI）領域的佈局有望成為公司長期增長的新引擎，其自研的AI模型「Kling」在2025年人工智能大會（AIC）上展現出技術領先優勢，預計將為快手帶來新的收入來源。
瑞銀指出，Kling被定位為生成式AI時代影片創作的基礎設施，在文本/圖像轉影片能力方面全球排名前三。值得注意的是，Kling已吸引包括小米、亞馬遜雲服務（AWS）等企業客戶，其70%的收入來自海外市場。分析師預計，到2025年，Kling的收入可能達到1億美元。
除了Kling，快手也在廣告業務中廣泛應用AI技術。報告顯示，2025年第一季度，快手平均每天投入人民幣3000萬元用於AI生成內容（AIGC）廣告素材。這不僅使內容製作成本降低60-70%，直播成本因AI虛擬人技術的應用更是降低了90%，從而提升了廣告效果成本比（eCPM）和營運效率。
在業務展望方面，快手管理層對廣告和電商業務的增長前景持樂觀態度。瑞銀預計，快手的廣告收入將從第二季度開始重拾增長勢頭，預估第二季度同比增長12%，下半年可達17%。電子商務總商品交易額（GMV）預計在2025年第二季度和第三季度分別同比增長14%和13%。
財務預測方面，瑞銀預計快手的營收將從2024年的人民幣1268億元增至2025年的1429億元，息稅前利潤（EBIT）將達到230億元。2025年淨利潤預估為210億元，每股盈利（EPS）為4.82元。儘管AI投資可能在2025年對毛利率造成1-2個百分點的壓力，但分析師認為從2026年開始，公司有望重回利潤擴張軌道。
UBS股票研究團隊基於快手在AI領域的強勁實力，以及2024年至2026年間預計21%的每股盈利年複合增長率，瑞銀維持對快手的「買入」評級，給予12個月目標價83.40港元。該目標價對應2025/26財年預估市盈率分別為16倍和13倍。
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