摩通預測優必選(9880的人形機械人收入在2025至2027財年將以260%的年均複合增長率(CAGR)增長，至2027財年貢獻約60%（相較2024財年為零及2025財年12%）。這一增長使優必選總收入預計達50億元人民幣，於2027年下半年達到財務收支平衡門檻。
此前，優必選曾獲花旗銀行翻倍看漲，被認為是「下一個特斯拉」，當前估值可比特斯拉2010-2011年新能源汽車萌芽期水平——彼時特斯拉Roadster年交付僅1500輛，但市銷率高達24至25倍，這意味著優必選的股價會有驚人的潛在升幅。
優必選已獲大量券商研究覆蓋，多項積極評級與人形機械人產業的前景向好相關，結合優必選常年維持在營收過半的研發費用投入，以及2024年至今接連發布的車廠應用進展，認可了優必選的強勁實力。當前人形機械人行業正處於”智能手機2007年”與”新能源車2013年”的重疊階段，優必選作為人形機械人唯一主機標的，或成資金布局產業革命的核心載體。
摩通看好優必選人形機器人業務增長
今年7月底，摩通發表研究報告指出，作為人形機械人行業的策略性先行者，優必選擁有穩健的客戶基礎，包括超過10家進行試運行或確認訂單的客戶。知名合作夥伴包括比亞迪(1211) 、東風柳州汽車、極氪(ZK) 、賽力斯(601127.SH)、鴻海及北京汽車(01958.HK) 等行業巨頭；並與同樣總部位於深圳的比亞迪的密切關係，受益於地方及中央政府的大力政策支持。摩通首次覆蓋該股，予「增持」評級，基於2027財年預測11倍市銷率計，予目標價135港元。
2025世界機械人大會(WRC 2025)於2025年8月初在北京展開， 「人形機械人第一股」優必選攜五大人形機械人亮相，包括全球首個可自主換電人形機械人Walker S2、全尺寸通用輪式人形機械人Cruzr S2、「入職」全球最多工廠的工業人形機械人Walker S1、大阪世博會中國館首個具身智能「導覽大使」Walker C、全尺寸科研級人形機械人天工行者，並通過工業製造、商用服務、科研教育、娛樂陪伴等豐富的應用場景演示，讓觀眾沉浸式體驗具身智能的使用場景，成為展會焦點。
隨著人形機械人產業化落地全面加速，國內外市場對人形機械人需求日增，目前優必選正全力建設產線和擴充產能，以滿足相關需求。近期，建銀國際研究報告指，優必選公佈旗艦產品Walker S2更多細節，包括配備AI模型Co-Agent、每秒行走2米及15公斤負載能力等，該行認為是次升級可滿足各工業領域需求。公司正加速擴產，預計8月起每月產能可達約200個；該行預測2025年交付量可超過1,000個，2026年超過3,000個，較先前估算進度提前一年。以平均售價60至70萬元人民幣計算，估計Walker S2在2025至26年可創造5億至15億元人民幣收入。
優必選配股籌資應對擴產需求
優必選創始人周劍在優必選2025年4月的業績發佈會上表示，今年優必選的目標是生產約1000台人形機械人。近日，優必選以9051.15萬元中標機械人設備採購項目，進一步刷新全球人形機械人企業迄今單筆訂單的金額記錄。在此之前，優必選推出的天工行者人形機械人已收穫百台訂單，預計2025年交付超300台。從目前公佈的訂單情況來看，優必選今年的人形機械人訂單將超市場預期，人形機械人產業化落地全面加速。
正因為訂單增長太強勁，優必選急需提升人形機械人產能、人形機械人交付訂單的原材料採購、公司其他機械人產品的產能擴充以及未來上下游供應鏈的投資併購。預計優必選人形機械人產能擴充後包含Walker S2在內的全尺寸人形機械人年產能將超萬台。為了應對擴產所需，最近公司悄無聲息地以每股82港元配售3015.545萬股新H股，集資總額約為3.15億美元，故此公司已無集資壓力，未來股價會升得更爽快。
作者: 賀升
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