昨天我們討論最新的香港失業率狀況。目前，失業人數已達14萬5千人，儘管官方失業率為3.7%，但這個數據顯然未見頂。我們也注意到，香港惠康萬寧的母公司DFI，亦即新加坡上市的怡和集團，最近也傳出消息，南華早報獲得的一封內部電郵表示，公司正在考慮在香港進行裁員，以簡化營運成本。 DFI在上半年業績中出現虧損約380萬美元，反映出最大的零售集團惠康和萬寧的經營狀況。上週我提到長和業績的表現，包括其在香港的零售業務，如我們熟悉的百佳和屈臣氏，亦虧損超過一億。一些大型零售集團不得不採取裁員和削減成本的措施，這反映整個失業狀況未見頂。
今天我們看一個全國政協如何「玩謝」恆生和東亞兩間銀行的新聞。全國政協的這位成員是來自深圳的商人陳紅天，近一段時間，我一直提到他的名字。如果有追蹤我的讀者，應該注意到陳紅天在2016年之前是香港樓市的大玩家，他曾大量購入貴重物業。我之前提到過，他向會德豐買了紅磡的One Harbour Gate，也就是現在的祥祺中心。當年的購入價為45億港元，但去年年底這處物業成了銀主盤，最後以26億5千萬轉售給都會大學。
恆生銀行在單一貸款上因為支持陳紅天購買祥祺中心而造成了近20億的壞賬，這個數字似乎反映了恆生銀行上半年預期的信貸損失逼近48億，年同比增長了2.5倍，其中有25億的壞賬來自香港的商業房地產市場。
最新陳紅天還持有另一個物業，位於山頂的一個豪宅，最終以7億9千萬成交，與2016年的21億相比，帳面貶值高達13億，折損達62%。這可能是香港住宅史上最慘烈的案例。翻查資料可以看到，2016年時這棟山頂豪宅的成交價是每平方尺22萬7千元，創下全港屋地價的新高。而最近的成交價已跌至每平方尺4.3萬元。如果以目前的市場價格計算，山頂獨立屋的平方尺價格已降到四萬多元，對於新買家而言，可能會被視為一個便宜的購買機會。其實，這個山頂物業早在2023年就出現問題。當時的債權銀行東亞銀行已開始接管，期間叫價不斷下調，從最初的十幾億回落至僅剩下不夠8億的金額。這也意味著東亞銀行將在這過程中承擔大量的壞帳損失。
顯然，全國政協這項借貸行為讓東亞和恆生這兩大銀行面臨風險。近期，銀主盤的成交頻率似乎增加，除了陳紅天的物業，最近還有其他案例。冠華集團的李銘洪名下何文田物業在本月也淪為銀主盤，標價7500多萬，貶值三成。冠華集團早前因李破產觸發退市，也與此相關。我們查閱資料，冠華集團的往來銀行涵蓋匯豐、恆生和星展，這使得銀主盤的背後往往與大型銀行相關。
最近，北角的和富商場也因違約而被銀行接管。這處物業本是超人的旗下置富產業信託的一個項目，後來由國際資本公司施羅德等合資購得。最新數據顯示，這些外資也出現了違約，導致15億的貸款被大華銀行接管，必須變賣。這些高額的銀主項目不斷出現，反映出整個商業物業房地產業的貶值情況並未改善。住宅市場儘管近期成交價和金額有所回穩，但整個商業物業房地產市場仍深陷泥沼。
根據路透社的報道，到2026年，香港地產商到期的美元債務將由今年的42億飆升至71億美元，增長幅度接近七成，反映出近年來開發商的融資壓力不斷增大。雖然我們曾經歷過三個月的低利率，但最新利率再度呈上升趨勢，這對房地產商而言是另一個噩夢，也可能使得違約潮繼續蔓延。除了新世界、麗新和英皇，最新的違約案例也出現了路勁集團。他們的違約現像只會進一步拖累香港銀行，特別是資產質素。必須強調我不是說所有銀行都會出問題，例如，匯豐雖然在帳目上受恆生拖累，但與商業房地產商相關的貸款相對較少。而中銀香港亦相對穩健。我們看到星展和渣打的最新業績表明，他們的商業房地產貸款並沒有預期的那麼多，但東亞及恆生則會受到商業物業市場下跌的影響。
在這方面，恆生銀行已經表示，壞帳上升的比率似乎還未見頂。目前，金管局作為銀行監管機構，反而淡化了銀行壞帳問題。他們甚至不願使用「壞帳銀行」這個詞，余偉文也曾提到，預期信用損失不應被稱為壞帳。究竟這些究竟算什麼？不知身在海外的經濟學者又會對金管局有什麼建議，可以試圖淡化這個問題？
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作者：顏寶剛｜前有線新聞助理總監兼有線財經台台長（授權轉載｜原文鏈結）
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