中國版NVDA成最賺錢新股摩爾線程A股掛牌首日股價飆4倍

中國圖形處理器(GPU)設計廠商摩爾線程周五於上海證券交易所科創板上市，股價首日收報600.5元人民幣，較發行價114.28元飆升4.25倍，投資者中一簽500股帳面盈利達24.3萬元人民幣，刷新A股全面註冊制實施以來新股最賺紀錄。至今日（12月8日）收報594.25人民幣，微跌1%。

散戶認購倍數創三年新高

據公司公告，回撥機制啟動後，網上發行最終中簽率為0.036%，認購倍數達到約2,751倍。據彭博數據，這是自2022年翱捷科技上市以來，融資規模超過折合10億美元的A股IPO中，散戶認購倍數最高的一次。

摩爾線程此次IPO募資約80億元人民幣，為今年科創板最大IPO項目，亦為年內半導體領域最大規模上市。公司首發申請從今年6月獲受理至10月獲證監會同意註冊，歷時約4個月，較2024年科創板IPO約470天的平均時長大幅縮短。

網下配售方面，據私募排排網數據，量化私募獲配數量和金額均超八成，九坤投資、幻方量化、靈均投資等頭部量化機構均有參與。網下申購倍數達1,572倍,參與報價機構達267家。

根據上市公告書，以發行價計算,公司新股發行後靜態市銷率達123倍,高於111倍的行業平均水平。公司及主承銷商已提示投資者注意估值風險。

招股說明書顯示,摩爾線程今年上半年營收約7億元,已超去年全年,但仍處於虧損狀態。2022年至2024年,公司營業收入分別為4,608.83萬元、1.24億元及4.38億元,但同期歸母淨利潤分別錄得虧損18.94億元、17.03億元及16.18億元。公司預計最早於2027年實現合併報表盈利。

按收入計算,2024年中國AI晶片市場中,英偉達佔54.4%、華為海思佔21.4%、AMD佔15.3%,摩爾線程市佔率不足1%。

毛利率方面,公司從2022年的負70.45%改善至2024年的72.32%,今年上半年為69.17%。

公司產品線涵蓋AI智算產品、圖形渲染產品及AI SoC產品三大領域。2025年上半年,AI智算產品收入佔比達94.85%,成為核心收入來源。代表產品包括MTT S4000、MTT S5000系列,支持從千卡到萬卡規模的智算集群部署。

摩爾線程於2020年10月成立,總部位於北京,採用無廠半導體(Fabless)經營模式。創始人兼董事長張建中曾在英偉達任職逾14年,擔任全球副總裁及中國區總經理,於2020年與數位同樣來自英偉達的資深GPU工程師共同創立公司。

公司成立初期主要依賴圖形晶片業務獲得收入,之後轉向專注於面向大語言模型推理與訓練的人工智能加速晶片。

公司核心技術為自主研發的MUSA架構(摩爾線程統一系統架構),在單晶片上實現AI計算加速、圖形渲染、物理仿真和科學計算、超高清視頻編解碼四大功能。該架構具備與英偉達CUDA生態的兼容性。

國金證券研究團隊報告稱,摩爾線程「是國內唯一實現全功能GPU量產量銷的廠商」,有望成為國產加速替代的重要力量。報告預計2025至2029年全球GPU市場的復合年增長率達24.5%,中國市場增長更快。

2023年,美國將摩爾線程列入「實體清單」,切斷其獲取先進晶片製造設備和技術的渠道。公司在招股書中表示,已調整供應鏈策略以應對地緣政治變化。