油價急升|景順:滯脹風險雖增加料不會重現2022雙位數通脹

景順全球研究主管Benjamin Jones分析中東衝突對市場的影響時指出，能源價格走勢顯示是次危機可能屬於短暫性質。布蘭特原油近期交割價格一度升穿每桶90美元，但長期合約升幅相對有限，反映市場預期供應中斷將是暫時的。

美國資產抗跌力較強

Jones表示，美國資產在是次衝突中表現較佳，主要原因是美國經濟已基本實現能源自給，不依賴大量進口石油及天然氣，情況有別於歐洲及亞洲。新興市場及歐洲股市受衝擊較大，因這些地區對能源進口依賴程度較高。

另一方面，黃金等貴金屬在此期間下跌，儘管它們通常被視為「避險資產」。景順目前對非美國市場的戰術性偏好維持不變，儘管去年非美國市場整體跑贏美國市場的趨勢，因今次衝突而短期內暫停。

就通脹影響，Jones指出，原油價格每上升50美元，可能令今年全球整體通脹率上升約1個百分點。他認為通脹升幅雖然明顯，但不至於造成災難性影響，若衝突能夠較快得到解決，通脹壓力應會減輕。

在經濟增長方面，Jones表示能源價格衝擊削弱了消費者的非必要支出，可能拖慢經濟增長，尤其是歐洲及英國等能源依賴度高的地區。不過，景順預計全球增長在短期內仍保持韌性，滯脹風險雖然增加，但預期不會重現2022年出現的雙位數通脹。

談及央行政策，Jones認為市場對央行政策的預期偏高。他指央行預期會忽略短暫的供應衝擊，但對通脹預期的擔憂可能影響其決策。市場目前預期英倫銀行將維持利率不變，而歐洲央行則會在2026年加息。

景順認為此預期不大可能實現，並預期英倫銀行今年會減息，而歐洲央行將維持利率不變。

Jones表示，景順預測的基本情境是此次衝突將持續數週，對經濟的長期影響有限。然而，如果供應中斷的時間延長，可能會產生嚴重的連鎖反應。