最近中國政府全面放寬防疫措施，相信再過一輪過渡期，中國經濟將會全面復常，越秀交通基建（1052）與新創建（659）有望成為大贏家。
越秀交通基建：收購增長動力強
今個月初越秀交通基建發布了今年十月的營運數據，所有公路和大橋的日均收費車流量全面下跌，主要反映全國多地疫情反彈與防疫收緊的影響，另外亦受到收費公路貨車通行費減免10%的政策所影響。
隨著防疫放寬，全國公路與大橋的日均收費車流量勢必復甦，而路費減免的措施未必會持續實施，越秀交通基建的業績改善動力相當強。回顧往績，2022年度的收入只有16.16億元（人民幣・下同），按年下跌了12%，但與疫前2019年度相比，收入水平則增長17%，主要是因為越秀交通基建在過去幾年並沒有因疫情而放慢增長步伐。2019年收購的三條公路開始帶來全年貢獻。展望2023年疫情影響減輕，三年前已部署好的收購增長項目將可進一步推動越秀交通基建的業績由疫情谷底復甦反彈。
除了營運數據改善，越秀交通基建在2021年曾經將漢孝高速公路分拆成REIT上市，隨著經濟復常，公路資產套現的機會亦會增加，2021年分拆上市後大幅增派的操作有望重現。
新創建：多元業務受惠復常
新創建的投資組合包括不少中國內地的公路資產，2022年度應佔經營溢利佔比有約四成。近年集團已先後收購了隨岳南高速公路、隨岳高速公路及長瀏高速公路，2022年度又再投入約19億元收購了貴梧高速公路的40%權益，目前亦擁有收購湖北老谷高速公路至少25%股權的權利。
展望中國經濟全面復常，新創建在過去幾年部署的收購增長項目潛力亦可全面發揮。除了公路項目，新創建的保險部門可受惠中港通關，當內地訪客的投保需求重臨，新創建旗下富通保險勢必受惠，為集團帶來更多元的復甦增長。
結語
隨著中國經濟復常，公路與大橋等核心基建的復甦確定性高，越秀交通基建與新創建都可以受惠增長。目前越秀交通基建與新創建的股息率分別有9%與15%，收息吸引力頗高，但要留意越秀交通基建在2021年大幅增派未必會成為常態。
作者：Alvin Yu （授權轉載）
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