美股牛市到今年的10月，就已運行了整整兩年。現在，美股正處於牛市的第二期。然而，即使處於牛市當中，也不代表我們就可以盲目看好。若我們能夠了解牛市不同階段的特性，這將有利於我們決定如何部署。
牛市二期的重點是機構投資者參與。這將包括會否有新的基金或ETF成立？道理很簡單，每隻基金背後都代表一定的購買力，基金成立，會代表流入股市的資金增加。另外，我們也要留意新股市場會否變得熾熱？同樣地，如果有一些矚目的新股上市，又會吸引資金流入市場，對後市發展有一定的幫助。
現在怎麼樣？
我認為還未算合格。的確，美股幾個主要指數的走勢都很好，特別是納指和標指，升勢都相當不俗。不過，其他很多中小型股票，都不能跟隨指數的升幅，股價遠遠落後。明顯地，美股整體的升勢並不全面。
有些投資者會擔心美股指數升了那麼多，是否已經到了泡沫階段？但我看到的反而是資金未有積極地流入股市，令升幅此時只集中於最大型的科技股。
但隨著年底前聯儲局有機會開始減息，市場情況可能有變。所以，明年我會特別關注機構投資者的動作會否變得更加頻繁。乘著AI這個浪潮，如果我們見到市場上都沒有太多的基金成立，又或是打正AI旗號的企業都沒有太多能夠上市，那這個牛市2期的升幅，我也不會看得太過樂觀。相反，如果我們見到市場的交投更趨活躍，機構投資者參與變得積極，那麼最重要的就是不要太快嫌估值昂貴，而錯過牛市的升幅。
【Finance730 專欄作家：莫家強 by Alex Mok 美股策略研究】
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