港股｜晨星：友邦保險股價被低估維持96港元目標價

國際金融研究機構晨星本月初發表研究報告，維持友邦保險（1299）96港元目標價，而近期股價僅達目標價格的64%，以2024年預計內含價值的1.2倍及2.6%股息率交易，認為友邦股價是處於「被低估」的狀態。

報告指出，友邦保險首三季新業務價值按實際匯率計算增長20%，符合晨星對全年同比增長20%的預期。自9月以來，友邦保險股價上漲主要是受到管理層樂觀指引2023年至2026年稅後經營利潤年增11%，以及中國推出刺激措施的支持。然而，相較於同期上漲25%至45%的同業，友邦保險表現相對遜色。

晨星分析認為，這可能源於投資者對宏觀經濟逆風的擔憂，包括本地貨幣貶值、股市波動及中國通縮壓力等，可能影響內含價值及新業務價值增長。

不過，晨星指出部分逆風已開始逆轉，如美國利率下降趨勢及中國股市反彈，這些因素應有助提升友邦保險的投資回報及淨資產。因此，晨星認為全年淨利潤及內含價值增長預測分別為48%及5%，可能存在上行空間，並可能推動估值逐步上調。

報告進一步分析友邦保險第三季度業績。按固定匯率計算，第三季新業務價值同比增長放緩至16%，低於上半年的25%。這主要是由於中國業務增長從上半年的36%放緩至9%，原因是去年同期基數較高，以及友邦於2024年8月撤回一項受歡迎的儲蓄產品。

友邦中國業務擴展及前景

另外，友邦最近獲准擴展至安徽和山東兩個新省份，這兩個省份在2023年貢獻了超過11%的國內生產總值。過去三年，友邦中國的新業務價值一直優於其他市場，主要受地域擴張和穩健的新業務價值率推動，晨星分析員預計趨勢將持續。