港股大幅回調，風險邊際顯著提高，而縱觀近期市況，相信經過一輪固本培元後，大市便能重拾新升浪，二三綫優質科技股勢能在下一個升浪之中突圍而出，金山雲(03896.HK)股價飛升已是最佳的實例，盤路上顯示微盟集團(02013.HK)將會成為下一隻展翅高飛的明日之星。
從資本市場的層面來看，微盟股價目前仍處於自2021年(當時股價最高峰為33.5元水平)調整以來的絕對低位，且估值也被壓縮至市帳率2倍的低水平，未能反映出微盟未來兩年淨利潤增長的預期。一旦微盟的業績如期釋放，便是經典的困境反轉，由淨利潤轉虧而引起的股價回調，也將由淨利潤轉盈而終結，其股價或將出現“戴維斯雙擊”，即由利潤釋放疉加估值擴張雙輪驅動微盟股價走出一波大週期級別的反轉行情。當下或許是長期佈局微盟的好時機，在淨利潤增長帶動基本面向上的前提下，仍處於底部的股價下調空間有限，而上漲空間則是數倍之多，值博率較大。
微盟集團2024年上半年財務表現概覽
據公司中期業績顯示，微盟於報告期內的收入為8.67億元(人民幣，下同);毛利為5.76億元;經調整淨虧損為-0.46億元，同比縮窄81.4%，經營性現金流已連續兩個半年度為正。從上述最新財報中可清晰看見，微盟距離全面盈利正越來越近。開源證券預計，微盟2024-2026年的收入分別為25.1/29.5/33.9億元，對應的增速分別為12.8%/17.2%/15.0%，同期調整後的淨利潤分別為0.5/2.0/3.6億元。根據上述數據，微盟的PEG只是0.34倍，估值相當吸引，預計未來股價會迎來爆炸性升浪。
微盟集團為中國的雲端商業及營銷解決方案提供商，致力於為商家提供去中心化的數字化轉型SaaS產品及全鏈路增長服務，助力商家經營可持續增長。目前，微盟為眾多商家提供海量應用與產品服務，並面向電商零售、商超生鮮、商業地產、購百等行業提供數字化解決方案。基於10年的商業實踐，微盟構建了WOS新商業操作系統，為企業數字化轉型打造出一整套去中心化的商業基礎設施，通過多端一體化產品服務矩陣，助力商家智慧經營。同時，微盟也為開發者群體提供強大的PaaS平台，通過開放微盟核心產品技術能力，吸引第三方生態伙伴和開發者共同打造雲端商業生態體系，實現企業服務價值共創共享，從而為商家提供更多應用選擇和更好服務。
騰訊控股（00700.HK）為集團的主要業務合作夥伴，亦是策略性股東。微盟主要以「微信小程序」及「微信公眾號」的形式在「微信」上提供ＳａａＳ產品，以及通過各類騰訊社交媒體平台（如「微信朋友圈」、「微信公眾號」、「ＱＱ」、騰訊視頻廣告等）提供營銷服務。
在騰訊生態，2024年上半年，微盟的騰訊廣告大盤消耗同比增長19%。尤其在視頻號領域，微盟作為微信視頻號官方運營服務商，可為品牌提供一站式解決方案，已為超過70%的視頻號年度達人提供服務，單場GMV超過2000萬的視頻號達人直播背後，約60%的場次有微盟營銷的參與。
在快手、小紅書等平台上，微盟的增長速度也很可觀。2024年上半年，微盟營銷服務商家在快手賽道內的年度消耗同比增長78%;微盟營銷服務服飾、美粧、快消等行業的品牌客户在小紅書平台完成高效種草，廣告消耗同比增長152%。
微盟商業短劇賽道明顯進展
此外，微盟營銷與微盟旗下拌飯科技佈局的商業短劇賽道亦有明顯進展，618大促期間，拌飯科技攜手快手短劇，為京東打造的定製商業短劇《重生之我在AI世界當特工》，自6月1日上線後總播放量已超4億次。
近年，微盟SaaS業務的成長空間進一步打開，尤其零售作為SaaS業務“壓艙石”，增長穩定可觀。報告期內，微盟零售收入3.04億元，同比內生增長3.1%;微盟零售的商户數量8011家，其中品牌商户1307家，持續穩定增長;零售收入佔訂閲解決方案收入比例也由去年同期的44%提升至62.4%。
AI技術助力微盟發展 WAI助手受市場歡迎
微盟加速推進AI技術賦能SaaS業務及營銷業務，進一步降低運營成本。在SaaS場景下，微盟WAI已拓展58個真實商業應用場景，覆蓋了包括服飾飾品、美粧護膚、食品酒水、生鮮水果、日用百貨等諸多行業，已為數萬商家智慧經營提效。2024年上半年，WAI活躍客户數環比2023年下半年增長了360%。
在營銷場景下，微盟基於AIGC的智能創作能力已覆蓋全域營銷場景，尤其文生文、文生圖等能力已較為成熟。報告期內，WAI日均圖片生成量達1000+，內容採納率達到40%。
內媒近日報道，微盟董事會主席兼首席執行官孫濤勇表示，將「All in AI」，希望未來公司有上萬個Agent數字員工提高整體的效率。微盟於2024年10月30日發布面向中小微電商企業和營運、設計師個人的AI工具微盟WIME，定位To C市場。截止目前，基於十餘家大模型，微盟推出15個AI Agent矩陣。
總之，按照當前的減虧幅度計算，相信微盟很快便能實現全年經調整淨利潤轉正，屆時微盟自2021年開始的虧損週期將結束，與之相應的，微盟自2021年開始的股價回調或也將隨之結束，迎來大週期級別的反轉，股價具備倍數的升空間。
作者: 賀升
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