中美關稅戰及科技戰對音樂板塊的影響不大，而國內消費降級則對音樂板塊有利，騰訊音樂 (1698)背靠母公司騰訊(700)，實力雄厚，加上其在中國音樂流媒體行業中佔據主導地位，增長前景良好，競爭穩定，又有收購消息醞釀，相信未來股價表現可以脫穎而出。
騰訊音樂首季財報亮點 純利大幅增長
騰訊音樂是中國的在線音樂娛樂平台，主要通過應用程序QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂及全民K歌提供在線音樂服務及社交娛樂服務（包括在線K歌社區及音樂直播），亦透過應用程序懶人聽書提供長音頻內容（包括有聲書、播客、相聲及脫口秀）。
公司的收入主要來自付費音樂及音頻的會員訂閱服務、在線K歌及直播服務的虛擬禮物銷售、廣告服務、銷售數字音樂單曲及專輯、向智能設備及汽車製造商提供整套技術驅動的音樂解決方案、將授權音樂內容轉授予其他在線音樂平台及其他第三方、銷售音樂相關商品（包括耳機、智能音箱及其他硬件產品），以及高級會員服務。
截至今年3月底止首季業績，騰訊音樂的純利為42.91億元人民幣(下同)，按年升201.8%；每股盈利1.4元，每股美國存託股份盈利2.81元。非國際財務報告準則(non-IFRS)純利按年增長24.65%至21.24億元。
期內，公司總收入為73.56億元，按年增長8.7%，主要得益於在線音樂服務收入按年強勁增長，部分被社交娛樂服務和其他服務收入下降所抵銷。當中，在線音樂訂閱收入按年增長16.6%至42.2億元。在線音樂付費用戶數按年增長8.3%至1.229億人，按季淨增190萬。單個付費用戶月均收入從去年同期的10.6元增長至11.4元。
騰訊音樂娛樂集團執行董事長彭迦信表示，有信心從容應對國際局勢的不確定性。首季的良好開局，使公司更加堅定能夠在今年及未來繼續實現業務的可持續增長。騰訊音樂娛樂集團首席執行官梁柱指，展望未來，集團將持續強化核心競爭力，並通過不斷探索和創新，進一步拓展用戶音樂消費的深度和廣度。
券商看好騰訊音樂發展：上調盈利預測
野村發表報告，指騰訊音樂的訂閱收入增長步入正軌。在SVIP會員計劃有效推展下，單個付費用戶月均收入(ARPPU)表現穩固。由於高利潤SVIP會員計劃強勁增長，該行上調2025年全年盈利指引至介乎88億至89億元人民幣。
建銀國際的研究報告，預期騰訊音樂2025年收入增長將從2024年的低單位數加速至高單位數，得益於音樂訂閱和廣告增長，以及新網站廣告的推動，相信其2025年毛利率將因高利潤廣告比例增加、音樂訂閱ARPU增長、內容增加和社交業務收入分成降低而提高。
市場關注潛在收購：騰訊音樂或將收購喜馬拉雅
另外，早前內媒引述消息報道，騰訊音樂正就擬收購喜馬拉雅進行磋商，但喜馬拉雅潛在估值已大打折扣，有關交易尚未落實。
事實上，騰訊音樂早於三年前曾與喜馬拉雅進行接洽，當時對喜馬拉雅估值超過百億元人民幣，惟雙方對收購後管理團隊安排並未達成一致，內部消息指是創始團隊與資方在進行博弈。
喜馬拉雅於2021年底團隊有4,342人，至2024年僅餘約1,500人，裁員幅度達65%。2023年底的大規模裁員波及內容及技術等多部門，2024年更實施多輪「人員汰換」。
近期，騰訊音樂的股價裂口上升，買盤進取，股份高位承接力强，相信有醒目資金正在入場買貨，預計未來股價表現將會使人刮目相看。
作者: 賀升
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