據13F申報文件，股神巴菲特旗下Berkshire Hathaway上季新買進504萬股美國聯合健康股票，市值將近16億美元，除此之外，「金融巨鱷」索羅斯（George Soros）、電影《大賣空》本尊貝瑞（Michael Burry）、「華爾街抄底王」泰珀（David Tepper）等大咖投資人也同步加碼聯合健康，其中，泰珀的對沖基金公司Appaloosa將其持股提高至245萬股，市值達7.64億美元，成為投資組合中僅次於阿里巴巴的第二大持股。聯合健康集團（UnitedHealth Group Incorporated, UNH）透過其兩個主要部門——UnitedHealthcare和Optum——提供醫療保險、健康服務、藥品福利管理和健康科技服務。
健康之路為醫療健康板塊最落後者 具後起之秀潛力
股神巴菲特抄底美國上市的聯合健康股票，同時亦掀起在香港上市的醫療健康炒作熱潮，健康之路(2587)則是該板塊最落後者，相信未來將會成為後起之秀，參考其2025年6月的62.7元高位，相信未來反彈至20元也不足為奇。
目前，國內有超級大企業旗下的醫療健康子公司，股價表現都很突出，例如京東集團(09618)旗下的京東健康(06618)，近期股價受追捧，現在市值已達2058億元，阿里巴巴(09988)旗下的阿里健康(00241)的市值為914億元，平保(02318) 旗下的平安好醫生(01833) ，現市值也達414億元，只有百度(09888) 旗下的健康之路(02587)最為落後，目前市值僅87億元，這個表現非常不合理，相信在這個氣氛之下，其股份將會吸引市場視線，資金快速湧入，勢令股價激起明顯上升浪。倘追上平安好醫生市值，健康之路的股價為47元，此乃BONUS。
根據中金在線資料，2025年6月23日，香港投行麗奧資產發布健康之路深度研究報告，首次覆蓋給予買入評級，目標價68.5港元。
國內領先的全周期數字健康醫療服務平台，在企業服務及數字營銷服務上的不斷擴展和深化。健康之路作為全國數字健康醫療服務平台的領軍企業，憑借其創新能力將BC端用戶深度融合，創造協同效應，實現業務高速增長。公司依托數字化平台積累建設，加速與藥企、保險公司、運營商、政府及醫療服務端的合作，構建多元化業務增長極。
萬億級市場方興未艾 AI重塑行業生態
萬億級數字健康醫療服務市場方興未艾，AI重塑行業生態。數字健康醫療有望突破傳統醫療的物理邊界，解決傳統醫療服務痛點(老齡化及慢病負擔增加，醫療資源錯配)。如今大模型興起，AI加持數字醫療，加速釋放醫療服務信息化、真實世界研究與數字營銷增長潛力。2024年數字健康醫療服務市場1138億，預計2027年將達到4320億，2024年至2027年的復合增長率39.10%；2030年達到1萬億，2027年至2030年的復合增長率30.30%。
健康之路的獨特商業模式構建競爭護城河。區別於綜合平台側重交易、垂直平台側重連接的模式，健康之路核心優勢在於深度滲透醫療健康全場景服務，覆蓋「預防-診療-康復-管理」 全周期。公司平台注冊用戶達2.06億，注冊醫生88.9萬名，與11,762家醫院連接，其中1,499家三甲醫院，覆蓋超5000家基層醫療機構，構建「三甲醫院-基層機構-藥企藥房」全鏈條網絡。通過企業及數字營銷服務連接藥企與醫療機構，提供學術推廣、真實世界研究及藥械供應鏈優化等服務，形成「資源-需求」精準匹配閉環，強化競爭壁壘。
健康之路股權結構穩定 高管團隊經驗豐富
健康之路股權結構穩定，高管團隊兼具產業實踐經驗與優秀管理能力。公司獲國資和產業資本青睞，第二大股東百度持股12.1%，第三大股東國有資本持股7.0%，包括江西、浙江、福建和廣東國資。創始人張萬能先生創辦健康之路，深耕醫療健康服務+企業解決方案+數字營銷，經營效益優，費用率持續下降，盈利能力改善。
麗奧資產測算2025-2027年，公司營收分別為21.63/28.83/37.83億元，增速分別為80.10%/33.29%/31.22%；歸母淨利潤分別為-1.03/1.35/3.32億元，增速分別為61.57%/231.07%/145.93%。結合可比公司估值水平，麗奧資產認為健康之路後續具有較大增長空間，首次覆蓋給予「買入」評級。
作者: 賀升
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