Netflix（NFLX）早前向市場交出一份滿江紅季績：逾十年來首次出現訂戶流失，令市值極速蒸發500億美元。連日來投行紛紛發出死因報告，例如高盛將目標價大劈37％至265美元以反映業務增速放緩。
綜合各路專家意見，Netflix公布首季業績後股價暴瀉反映公司業務遭三大負面因素迫上絕境，而管理層近期轉換策略，考慮仿效勁敵推出低價附廣告訂閱計劃似乎是順應市場趨勢作出的變動，有投資銀行推測一間科技公司業務或此受惠。
➤死因1：劇烈競爭挫市佔 投資者憂市場飽和
全球現在有數千個營運中的串流影音平台，以Netflix（NFLX）、Disney+（DIS）、Apple TV+（AAPL）及HBO GO等最為人熟知。據尼爾森數據顯示，2019 年時大部份受訪者只訂閱1/2個影音串流服務；事隔三年，不乏受訪者已經為5/6項或更多的串流平台服務「埋單」。觀眾以有限的生命面對娛樂無限放送，投資者憂慮心行業是否已由高速增長期轉入穩定階段。
即使老牌電視台面對串流平台間慘烈的競爭都極速敗陣。新加入戰場CNN+串流服務推出後只吸引10萬到15萬個訂閱、每日只吸引到1萬人觀看，最終重金打造的新平台營運僅一個月就「熄燈」停運。
況且疫情紅利消散，Netflix擴展市場步伐越見困難。翻查Netflix財報， 2020年時歐美群眾受封城規限而被迫待於家中，居家娛樂需求激增，Netflix一度單季吸引逾1,600萬新用戶訂閱，較預期的700萬人多出一倍，如今在與疫共存的政策方針下，歐美民眾陸續回歸正常生活，對影音娛樂的需求相應減少。
高盛分析師預期，除亞太地區外未來尚有望錄得增長外，Netflix於歐美地區用訂閱數均會減少；調查機構Ampere Analysis則指出，Netflix在影音串流平台已失去主導地位，市佔由29%縮減至20%，問題癥結在於Netflix並無採取特別對策以應對新加入的競爭對手。
➤死因2：作品生命力越來越短 政治正確礙觀賞性
由「跳過片頭」按掣至最新網民熱烈討「有幾多人已經唔會用1.0倍正常速睇戲?」意味住觀眾耐性一年比一年有限，連帶Netflix作品話題熱度也越來越短。
彭博分析Netflix收視數據後，認為Netflix作品的上架方式不利留住觀眾。十年前Netflix開始以創新模式把整套劇集上載至平台，如省招牌之作《紙牌屋》，有別其他競爭對手以每周發布影片的方式上架。彭博分析指這模式令作品僅在熱播榜上停留一至兩周，只有不到四分一的節目能在前十名中停留逾四個星期。
Netflix每逢周五推新作品，數據顯示總收視率往往於第2周就達到頂峰、大部分節目在10天內便會跌出前十名。由此可見，作品話題熱度毫不持久，反之，越來越短。
對於Netflix作品熱度消退，言論作風以率性聞名的馬斯克則認為是「“覺醒“病毒令Netflix漸變得不值觀看」，被解讀為有團體藉住「覺醒文化」（woke culture），以種族、膚色、性取向等理由抨擊影視作品，電視劇／電影的可觀性因而被政確被削弱。
即使剝離政治因素，自認是「沙發薯仔」的財經通訊The Juice編者指現在觀看指數最高的作品都已經不在Netflix上，大家都在討論HBO Max的《Minx》、《The Flight Attendant》／Hulu的《The Thing About Pam》／Discovery+《90-Day Fiance》／Apple TV《Severance》，而他現在打開Netflix除了再三回味《宋飛正傳》和新待《怪奇物語》更新外，餘下時間都似在漫無目的地瀏覽主頁。
➤死因3：通脹令美國人削減開支 Netflix收費同業稱冠
美國通脹居高不下，對消費者情緒構成影響，Lazard Asset Management投資組合經理Steve Wreford認為民眾在實際可支配開支減少，時會認真考慮哪一項是最不值錢的購買。
根據2021年中一個消費者調查顯示，有64%的觀眾表示不會願意每月花費超過30美元用於串流平台。不乏評論指Netflix目前的訂價水平不單止將為數不少的潛在客戶拒之門外，而成為市民削減開支時的高危目標。
➤同行附廣告服務套餐漸受訂戶歡迎 投行料Netflix或與TTD合作
為拯救股價，Netflix已著手裁減動畫部門及改變公司架構，更不惜打推昨日的自己，行政總裁Reed Hastings由廣告的反對者轉為持開放態度。
現時市場上有Disney旗下Hulu因提附廣告版本而大受歡迎，價錢一個月由6.99美元起，比Netflix每月需付9.99美元便宜，因而被大批取消有線電視的美國人視為替代品。
訂閱產業研究機構Antenna數據亦顯示，附廣告的訂閱計劃在訂閱型影視服務（SVOD，Subscription Video On Demand）市場佔有率由兩年前的19％躍升至2022年的35％。
面對急劇轉變的市場形勢，Jefferies分析師預計，Netflix附廣告的串流計劃將在未來12至24個月內推出，並料Netflix有機會選擇與The Trade Desk（TTD）合作。
TTD是一間程序化購買廣告服務的科技公司，Jefferies認為雙方的合作有助令TTD成為一個更具吸引力的平台，尤其對聯網電視（CTV，Conneted TV）有興趣的公司而言，並提到Netflix前財務總監David Wells⽬前是TTD董事會成員，或對促成兩間公司連結有幫助。至於TTD創辦人Jeff Green亦已向Netflix示好，明言看好附廣告的訂閱計劃前景。
持續不斷的串流平台之戰，除TTD有望受惠以外，倒頭來還是觀眾成最大贏家，「呢個平台啲片唔啱睇，咁咪QUIT囉」已成歐美觀眾的共識。
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