港股7月響頭炮，但困擾市況的兩大因素都未見有明顯好轉，中國經濟復甦仍然乏力，人民幣匯價繼續反覆走軟，我們經歷完再一次的五窮六絕，七亦未必能馬上翻身。
五輸六絕七難翻身
不過放眼下半年的話，未必需要太過悲觀，先從人民幣匯價去分析，美元的強勢很可能在下半年見頂，亦即是美國利率再加兩次息之後，達到今次加息周期的峰值，未來即使不會馬上掉頭減息，但市場最少不用再估美國聯儲局會不會加息。
美元強勢走到盡頭，也代表人民幣貶值壓力將會大減，雖然中國方面剛開始啟動減息周期，但目前一次減息幅度只是0.1厘，相對於美國之前一次最少加息0.25厘，最高加息幅度0.75厘，人行減息的影響力只是輕微。
恒指或下試萬七
美國下一次公布議息結果是7月26日，很大機會再公布加息0.25厘，令美元兌人民幣有機會下試7.4關口，悲觀一點看恒指或會下試17000點，如果捱得住，人民幣貶值對港股的影響力應該消化完成。
也就是說，市場注意力將會落在中國的經濟刺激政策力度，以及海外需求方面。
中國方面，當然會再出大招谷經濟，這個是市場已經預期在內的事，反而海外需求更值得憧憬一下。
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「去庫存」影響值得重視
市場對「去庫存」這件事似乎比較少人提起，目前個人電腦市場、芯片、手機、電視面板、紡織業等多個行業，都在去年中開始出現庫存問題。
比較困擾的，是三星電子最近一個財季庫存金額超過50兆韓圜（約3010億港元），半導體存貨金額首度超過30兆韓圜（約1806億港元）。
紡織業方面，Nike在最近一個財季的庫存金額由高峰的97億美元（2022年6至8月），降至最新的89億美元（2022年12月至2023年2月）。
個人電腦（PC）方面，在今年第一季已經出現明顯好轉，據報這是由於Intel（英特爾）和AMD（超微）都以較大的折扣來清理庫存。Nike和Intel的分析員都預測，今年年底前會見到這些公司的銷售重回正常水平。
9月港股才有望見曙光
港股比較大希望出現好轉的時間點，將會是9、10月份，將反映美國11月和12月的傳統消費旺季的訂單需求。
去年美國感恩節銷情受到高通脹影響，而令線上銷售額僅上升2.9%，至52.9億美元。計及當時美國通脹幅度高達7.1%，實質上是按年倒退。美國通脤一段時間之後，美國的工資水平已經慢慢追上，雖然未完全追平，不過再經過一年的加薪之後，今年消費力應該會明顯好轉。
到時即使外資沒有回歸，只要港股上市公司出現訂單回歸，也會令港股表現明顯好轉，所以今年下半年港股還是值得憧憬一下的。
【Finance730 專欄作家：Barry炒股成長日記】
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