中國信託房地產直接敞口大幅下降，但間接風險仍存
法國外貿銀行亞太區首席經濟學家艾西亞 (Alicia Garcia Herrero) 發表了一份關於中植集團申請破產及其對金融行業可能影響的研究報告。報告指出，自2018年以來，中國信託對房地產的直接敞口顯著下降，但間接風險仍存，尤其是債券配置的快速增加。雖然行業領先企業具備吸收損失的能力，但部分房地產投資佔比高達40%的信託公司可能面臨風險。
自2018年監管發生變化以來，中國信託對房地產的直接敞口從2019年第二季度的15%下降到2023年第三季度的6.2%，相當於減少了1萬億元人民幣。但一些間接的風險仍可能不易察覺，例如債券配置從 14% 快速增加至 29%，其中可能包括資產支持證券 (ABS) 和地方政府金融平台(LGFV)對房地產的敞口，但這部分沒有將房地產納入標的資產。
法國外貿銀行 預計情況將在很大程度上得到控制，因為行業內排名靠前的企業有能力吸收損失，但需要付出一定的代價。然而，一些房地產投資佔總資產高達40%的信託公司可能會受到影響。
非銀行實體理財產品需警惕
更加需要關注的其實是，可能會有大量理財產品通過定向債務融資工具和金融資產交易所發行，而這些管道可能不會被嚴格監管。金交所由地方政府批准成立，與商業銀行的正規發行不同，一些實體利用審批程式簡單的特點，成立 “偽金交所”，這些交易場所甚至可能沒有獲發牌照。
換言之，一些非銀行實體可以在沒有向投資者披露足夠資訊、沒有進行風險管理的情況下籌集資金，通過所謂“資產登記”或“產業登記中心”等。中植就是這樣的情況，由於暫時無法收集到完整資料，問題的規模在行業層面仍然未知。
總體而言，法國外貿銀行的報告揭示了中植集團破產事件對於整個房地產和金融行業的潛在影響，特別是在信託公司和理財產品領域。這一事件突顯了房地產市場的連鎖反應和影子銀行領域的風險，提醒投資者和監管者需對非銀行實體的理財產品保持警惕。
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