建銀國際：百勝中國2024次季業績勝預期削目標價13%

建銀國際最新發表的研究報告，指中國最大的餐飲連鎖集團百勝中國（9987、YUMC）2024年第二季度交出亮麗的成績單，淨利潤同比增長8%至2.12億美元，表現優於市場預期，維持「跑贏大市」評級，目標價由366.5港元下調至318.7港元。

報告指儘管同店銷售額下跌4%，但受惠於銷售點（POS）及交易總數雙雙增長13%，百勝中國第二季度營收仍錄得1%的增長，達26.79億美元。然而，由於平均客單價下降及促銷活動增加，餐廳利潤率同比下降0.6個百分點。

百勝中國藉成本控制措施提升經營效率

百勝中國通過多項成本控制措施及提升經營效率，使整體經營利潤率（OPM）上升至9.9%，包括簡化產品線（SKU）及引入人工智能自動化等措施，以節省成本並將資金重新投資於食品品質及價值提升。

展望2024年下半年，百勝中國計劃通過擴大產品價格範圍、增加外送覆蓋面以及推出折扣優惠來刺激客流量增長。儘管預計同店銷售增長（SSSG）將下降3%，但分析師認為，整體銷售點增長12.7%及交易量增長10%將足以抵消平均客單價下降及同店銷售下滑的影響，從而推動營收增長及經營利潤率擴張。

建銀國際證券的報告維持對百勝中國「跑贏大市」的評級，並上調2024財年盈利預期3%，以反映次季業績表現勝預期，預測下半年經營利潤率繼續擴張至8.6%，不過投資者關注經濟不確定性可能導致消費者支出趨於謹慎的風險，該行分析團隊將公司港股目標價由366.5元下調至318.7元，下調幅度13%。