近年中國的救市行動，習慣採用「一攬子」兼大規模的貨幣寬鬆政策，落重藥驅動經濟反彈。問題是，這種做法一來製造更大的資產泡沫，同時不一定治好經濟頑疾，大水漫灌的副作用，更隨時會作出「反噬」。好像人行「破格」以終極貨幣寬鬆政策托高股市，製造出一個資產泡沫及瘋狂景象：在國慶長假期中，新一代年輕股民蜂擁開戶準備入市，甚至要關係才能成功開戶，有股民抵押資產甚至賣樓，準備用盡槓桿，食盡升浪。
更重要是，中央的政策似乎沒有一致性，各部委好像各自為政，變成很多時出現一些「半桶水」的救市措施。以最新內地在周末公布的「救市措施」，即財政部表示將在近期陸續推出一攬子有針對性的增量政策舉措，同時稱「中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間」，還說「請大家可以放心」。不過，會上財政部未明確市場最關注的增量財政政策的規模等問題，勢必引發失望情緒。先前，市場流傳「年內增量財政政策規模可能不低於二萬億人民幣，形式包括調增赤字率、發行特別國債和超長期特別國債、擴大專項債券使用範圍等」的說法，引發市場有過高期望。
另方面，財政部亦未有提出市場憧憬的大規模刺激消費措施、消費補助及赤字率提升指引。彭博報道指出，是次措施幾乎沒有體現中央提振消費的迫切性，經濟學家無法確信當局已採取足夠措施去擺脫通縮危機。
儘管中國的政府部門不斷推出新的政策組合，嘗試模仿安倍經濟學的「三支箭」策略，包括貨幣政策、財政政策和結構性改革，但市場反應卻非常冷淡。貨幣與財政政策的“箭”剛剛射出，市場便迅速降溫。而結構改革這“第三支箭”，似乎走在與1978年中國改革開放相反的道路上，這加劇了市場的不安情緒。
近期的港股成交量節節上升，表面上看似市場資金湧入，但實際上這更多是市場波幅擴大的結果。專業投機者及高頻交易利用波幅進行套利操作，這讓市場表現出更高的成交量，但並不意味著市場有真正的資金流入。投資者應避免被這種假象所迷惑。
值得留意的是，財政司司長陳茂波在上星期的網誌中，還一片樂觀的說港股回升，令整體市場氣氛改善，未來多項因素有利市場反覆向好。豈料事隔一周，恒指已經由高位大幅回落，顯然財爺又係「開口中」。
其實作為財金官員，責任應該是向普羅市民警告資產市場正在出現泡沫，未來入市理應量力而為，而不是加一片樂觀叫好，就好像叫市民跟內地股民一樣瘋狂入市。反觀前財爺曾俊華在社交媒體就呼籲市民「唔好跟車太貼」，避免成為大戶點心，這才是有風險意識的看法。
作者：顏寶剛｜前有線新聞助理總監兼有線財經台台長（授權轉載｜原文鏈結）
更多最新最熱最有用財經金融地產資訊 請即登記成為Finance730會員
歡迎讀者投稿，稿件請投至finance730hk@gmail.com
▼追蹤Finance730 動向 官方網頁
▼緊貼最新市場走勢
▼投資教室 專題研究
▼消閒生活 時尚品味
