專欄｜特朗普2.0時代港股踩地雷遊戲求生之道（Barry）

中央經濟工作會議之後，港股開始有收爐的感覺，一方面是準備迎接聖誕節，另一方面是國內重要的會議都開完了，下一次可能要等到3月份「兩會」才會有新的政策憧憬。在這階期間，不如預早思考2025年進入「特朗普2.0」之後，港股市場再次上演的踩地雷遊戲要怎樣部署。

2025年香港股市的潛在危機

踏入2025年，中國經濟上的幾大問題尚未解決，中國11月CPI創5個月新低、PPI連續26個月錄跌，「通縮危機」步步進迫。

外國勢力外面，先是特朗普準備在1月20日簽署文件向中國進口產品額外加徵10%關稅，後續可能會有更多潛在的制裁手段出台。另一方面，中國與歐洲則仍然就電動車關稅進行談判，隨時演變成外貿角力另一條新戰線，

內房行業方面，繼續債台高築、銷售處於低迷期，再加美元強勢令人民幣貶值壓力提升，以美元計價的境外債還款壓力只高不低，令再度爆雷的概率提升。

雖然危機處處，但港股勝在跌過又炒過，支持位及阻力位均已有板你睇，某隻股份股價能夠升穿2024年10月初高位，已是強勢訊號，支持位就要看爆升前9月份的橫行位，除了一些特例，大部份股價都可以參照這套指標，已可篩選出一批強勢股列入觀察名單。

縱然，中央的救市行動未必能令市場完全信服，基建相關股份亦應該會有一些水花，特別是鐵路股，中央目標在2025年完成「八橫八縱」之主骨架，鐵路設備股亦會受惠市場規模提升。

筆者精選中國通號（3969）可以一吼，其為全球領先的軌交控制系統解決方案提供商，又受惠海外業務與低空經濟帶來的新貢獻。

在已知人民幣會走跌的大趨勢下，我們這些手持港元的投資者買港元計價但賺人民幣的港股，無可避免地要硬食匯率風險。如果單純賺人民幣的股份，股價下跌壓力當然會特別大，但如果能夠賺外匯便可以對沖一下人民幣貶值帶來的影響。

例如造船業龍頭股中船防務（317）在2023年年報提到，如果美元對人民幣升值5%，則會令公司淨利潤提升1.3億元人民幣，相當於該年度純利4807萬元人民幣的2.7倍。

專欄｜中船防務同業競爭問題解決在望股價具倍升潛力(賀升)

又例如瑞聲（2018）這類手機零件供應商，客戶來自世界各地，包括最大的那幾家外資龍頭，今年又有機會受惠AI手機推動產品升級，便不用擔心單一匯價及單一貨幣帶來的負面壓力。