全國人大閉幕｜滙豐私銀：政策轉向利好中國股市重估

滙豐環球私人銀行及財富管理亞洲區首席投資總監范卓雲近日就中國全國人大閉幕會議發表投資觀點。滙豐環球私人銀行認為，全國人大閉幕會議通過的政府工作報告顯示經濟政策重點轉向科技創新、提振消費和支持民營企業發展，為中國股票市場的重估帶來積極推動力。

全國人大閉幕後中國股市前景看好政策轉向利好重估

根據范卓雲的分析，中國政府為2025年設定「5%左右」的GDP增長目標，表明政府推行穩增長政策的決心，有利穩定市場預期，有助提振企業和消費者信心。2025年財政赤字目標達到GDP的4.0%，創歷史新高，同時增加特別國債發行額度，顯示積極的財政刺激政策將在今年提振經濟增長發揮關鍵作用。

在貨幣政策方面，滙豐預期2025年內政策利率將溫和下調30個基點，存款準備金率將再下調50個基點。政府工作報告將「促進消費」列為今年政府工作的首要任務，用於擴大消費品以舊換新計畫的超長期特別國債發行額度將增加一倍至3000億元，這項財政刺激政策將有助支持消費增長。

范卓雲指出，總理李強在人大會議上積極推動「人工智能+」戰略，鼓勵人工智能大模型的廣泛應用，意味中國將加倍人工智能投資，以增強其在科技革新方面的全球領導地位。

滙豐認為，兩會帶來的積極政策訊號支持其對中國股票和中國美元投資級企業債券的偏高比重配置觀點。即使經歷過去一個月市場強力反彈，恒生指數和MSCI中國指數的12個月預測市盈率仍分別較標普500指數折讓47%和43%。中國互聯網股的12個月預測市盈率較美股科技七雄折讓39%。

滙豐指出，DeepSeek的成功正開啟中國人工智能投資熱潮的新階段，加速了人工智能的普及應用和商業化。除了科技股外，滙豐還看好中國消費、金融和工業行業的領軍企業，以及派發高股息的優質國企股。