日股｜晨星：日本交易所集團的匯率優勢正轉為不利因素

金融研究機構晨星近日發表研究報告，指出日本交易所集團（Japan Exchange Group，日： 8697）全年業績營運收入增長略高於營運開支，令營運收入增加3%，但日圓匯率產生的優勢正轉為不利因素。

晨星股票分析師Roy Van Keulen表示，日本交易所近年受惠於日圓貶值帶動的強勁證券交投活動，但相關因素正在轉變為不利因素。儘管過去一年股價下跌近20%，晨星仍維持日本交易所的公允價值估值為1,410日圓，認為目前股價仍然偏高。日本交易所集團股價窪至4月30日收報1,592日圓。

報告指出，儘管近期有利因素帶動，但日本交易所的結構性增長機會有限，因其與日本經濟密切相關，而日本面臨人口老化和公共債務水平高企等問題。

貨幣貶值最初推高了資產價值和交易所收入，但隨後也導致成本上漲。晨星預計，到2026財年，日本交易所的營運利潤率將回落至略高於50%的水平，相比目前約55%有所下降。

值得注意的是，截至3月底的第四季度營運收入較去年同期略有下降，這標誌著增長速度明顯放緩，與年初接近或超過兩位數的增長形成鮮明對比。