量子運算公司D-Wave Quantum（QBTS）的股價在過去12個月內飆升超過1,196%，引起投資界廣泛關注。QBTS憑藉技術突破、財務表現大幅改善以及市場對量子計算商業化的樂觀預期。然而量子電腦概念股的高估值風險、激烈競爭環境以及技術商業化的不確定性也值得投資者深入考量。
D-Wave Quantum的歷史與背景
量子運算被視為繼生成式人工智能之後的下一個科技突破。與專注於內容創作的生成式AI不同，量子運算利用量子位元技術，致力於高速解決複雜運算問題。根據麥肯錫預測，到2040年，量子運算市場規模可望達到450億至1,310億美元。
總部位於加拿大溫哥華的D-Wave成立於1999年，獲得亞馬遜創辦人貝佐斯及中情局投資部門In-Q-Tel等重量級投資者支持。該公司聲稱是全球唯一推出商用量子電腦的企業，其系統採用「量子退火」技術，能在特定情況下有效解決複雜問題。
D-Wave在2025年5月正式發布第六代量子電腦Advantage2系統，這項技術突破成為股價飆升的關鍵催化劑。該系統擁有超過4,400個量子位元、20向連接性，能源規模較前代提升40%，雜訊降低75%，標誌著量子退火技術的重大進展。發布當日股價大漲26%，展現市場對其技術實力的高度認可
更重要的是，Advantage2系統不僅是技術展示，更具備實際商業應用價值。該系統特別適用於物流、製藥、機器學習及材料模擬等領域，能在20分鐘內解決傳統超級電腦需要近100萬年才能完成的問題。這種實用性優勢讓D-Wave在量子計算商業化競賽中佔據領先地位。
D-Wave的財務表現與未來成長潛力
財務表現方面，D-Wave第一季度收入創下1,500萬美元新高，較去年同期大增500%，主要歸功於成功向一家德國研究機構售出量子退火系統。營運虧損亦從1,750萬美元收窄至1,130萬美元。目前公司持有超過3億美元現金，財務狀況穩健。
同時D-Wave正從純服務模式轉向硬體銷售與服務並重的商業模式，這一轉變為公司帶來更穩定的收入來源。執行長Alan Baratz表示，硬體銷售能提供立即的收入提升，而非傳統服務模式需要時間累積的遞增收入。
不過，分析師提醒，由於量子運算技術仍處發展初期，加上產品市場接受度存在不確定性，投資者在考慮入市時需充分評估相關風險。量子計算領域競爭日趨激烈，IBM、Google、微軟等科技巨頭均投入巨資發展量子技術。Google最近宣布的Willow量子晶片突破進一步加劇了競爭壓力。相較於通用量子計算技術，D-Wave的量子退火方法在解決現實問題時存在較大局限性，適用性相對狹窄。
同時D-Wave目前面臨嚴重的估值風險，股價市銷率高達三位數，遠超正常水準。這種極高的估值使得股價對成長預期極度敏感，即使市場情緒的輕微轉變都可能引發股價大幅下跌。
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