近期外匯市場出現較大波動,美元指數今年以來已下跌約9.27%,創1974年以來最差年度開局。景順亞太區環球市場策略師趙耀庭指出,儘管美元今年遭到拋售,但其價值仍遠高於長期平均水平,未來可能進一步走軟。
美元持續走弱的兩大驅動因素
趙耀庭表示,美元近期的下跌主要由兩個因素推動:一是外國投資者減少對美元資產的配置;二是美元作為「避險」資產的吸引力下降。他認為,從歷史經驗來看,美元持續貶值的時期有利於非美國的發達市場和新興市場股票。
對於美元是否正在失去主導貨幣地位的疑慮,趙耀庭認為仍需更多時間觀察。他指出,中國台灣市場的保險公司估計擁有約7000億美元的美國資產,其中只有大約一半進行了外匯對沖。如果投資者開始平倉或對沖美元倉位,可能引致「雪崩風險」,導致匯率突然大幅波動。
趙耀庭強調,目前美元指數的穩定性與近期美元兌亞洲貨幣的劇烈波動形成對比。他認為,4月初G7國家重新配置投資組合時從美國轉走的資金已流入亞洲市場,但這並不一定代表投資者從美元結構性轉走。
趙耀庭表示,從長遠來看,美元作為全球主導貨幣地位的潛在減弱,主要源於市場對美國市場信譽的信心下降。他以英國脫歐時期英鎊的經驗為例,指出儘管英國經歷了信譽下降的危機,但英鎊在外匯儲備中的角色在過去十年仍保持穩定。他認為,鑑於美國市場深度以及經濟規模和多樣性,美元處於相對更有利的位置。
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