花旗周四（6月19日）發表2025下半年中港股票市場展望，一反今年初預測，睇好未來12個月H股前景。
花旗集團中國股票策略師劉顯達指，美國減息步伐預料會比中國快，令港元流動性可望持續改善，將恆指2025年目標上調2%至25,000點，並預期中美關係今年稍後有所改善，新增2026年上半年目標至26,000點。同時，花旗預測2025年中國經濟增長達5%。
貿易戰影響持續 香港上市公司業績未達預期
花旗指出，上市公司的第一季財報反映貿易戰帶來的衝擊，253間上市公司當中，有40%業績不似預期，拖累恆指2025年每股盈餘（EPS）成長率預測從三個月前的5%降至4%，工業板塊更加成為重災區；當中通訊設備、光電以及半導體等出口導向產業明顯受壓。而銀行、消費及公用事業股表現靠穩。
劉顯達指，受到中美貿易戰影響，中國市場正面臨經濟轉型，加上內需增長及政府刺激政策利好，加速推動經濟由投資主導轉為消費主導，下半年投資重點在於互聯網、科技及消費板塊，首選股票包括騰訊(700)、華能國際電力(902)、Trip . com (TCOM)、比亞迪(1211)、友邦(1299)、亞朵(ATAT)及安踏(2020)。
花旗同時將MSCI中國指數當中消費板塊評級，由「中性」升至「增持」，並將亞朵酒店(ATAT）放入H股首選名單。
劉顯達指，由投資拉動經濟的模式面臨多項挑戰，當中包括工業產能過剩，導致新增投資回報率持續向下；同時美國對中國出口加徵關稅，持續衝擊出口貿易，加上房地產市場下行，引發「財富縮水效應」，居民存款創下歷史新高，內需板塊成為資金配置焦點。
他又提到，中美關稅戰上月起暫停90日，假如最終未能達成協議，預料亦會延長另一90日限期，認為關稅對股市的影響力已逐漸減退。
花旗策略師：中東局勢對中國股市影響有限
對於中東局勢持續不穩，以色列對伊朗發動攻擊。劉顯達就認為對中國股市影響不會太大。他解釋雖然戰爭推高油價，但目前中國處於「通縮」環境，油價上升帶來的通脹未必是不利。
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