投資股票多年，總會聽過一些老股民的口頭禪，例如「五窮六絕七翻身」或「八月魔咒」。這些都是市場裡的季節性現象，表示股市在特定月份容易出現規律性波動。今天，我們要深入談談「8月魔咒」，特別是在美國與香港股市中的表現。
許多投資者和分析師發現每到8月，股市往往容易出現顯著的波動甚至明顯的下跌。以美國股市為例，從1980至2023年的道指數據來看，8月份的平均回報率為負0.47%，成為全年中唯二負回報的月份。不過當拉長觀察時間來看，卻發現8月美股整體的回報其實並沒有明顯異常，平均回報為正0.63%。
要理解這種現象，首先要從機構投資者的行為來看。8月通常是歐美地區的暑假旺季，許多機構投資者會選擇這個時候休假，導致市場上的交易量大幅下降，流動性減少。研究指出，8月的股票市場交易量較平常月份平均下降25%至40%，且買賣價差也會擴大15%到25%，使得股價更容易受到波動影響。
此外，9月是統計中美股表現最差的月份，投資機構大多會在8月提前調整策略，減少持股比重，增加現金以降低風險，這種預先的保守調整，加劇了8月份市場的疲弱表現。例如2024年8月初的VIX飆升事件，就是因為大量日圓Carry Trade平倉所引起的，當時就曾短暫間引發全球市場的震盪。
值得一提的是，「8月魔咒」並不是全球一致的現象，在亞洲情況則有所不同。例如印度股市在8月平均有0.9%的正報酬，而中國A股也有微弱的正報酬。這主要是因為亞洲地區的機構投資者並不像歐美一樣集中在8月度假，此外，財政年度的差異也讓亞洲市場的資金流動有所不同。
對於港股來說，由於港股與美股的聯動性較高以及機構投資者的參與度較高，8月的表現也容易受美股的影響。但也因港股市場有更高比例的散戶投資者，市場波動反而會較美股溫和。針對機構投資者大幅拋售而造成的股價下跌，長線的投資者其實可以選擇逢低布局，特別是在8月末期，股價因為機構的拋售而出現較低的點位時，或許就會出現撈底的機會。再次，若投資者想更謹慎，可以採取保守型投資策略，例如增加公用事業、必需消費品或政府債券等防禦型資產，這類資產在市場回調時表現相對穩健，尤其是目前美股位於歷史高位之時。
K HO｜90後全職炒家，多個網上平台主持、嘉賓
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