外媒sherwood報導指，資金流反映國際投資者有一個有趣的現象：他們渴望持有美國資產，但同時希望與美元保持距離。
德意志銀行外匯研究全球主管George Saravelos透過分析ETF資金流向發現，近期外國資金流入美股的80%以及流入美債的50%，均採用了對沖基礎操作，反映出投資者對美國市場的信心與對美元的謹慎態度形成鮮明對比。
回顧今年4月2日相互關稅措施公布前後，市場曾經歷「拋售美國」的全球性美國資產降級浪潮，令市場承受巨大壓力。不過，這種敘述似乎相當短暫，甚至可能根本不曾真正存在，更準確的描述或許應該是「重新調整美國對沖比率」。
Saravelos指出，交易員希望大量持有美國股票和債券，但在此過程中不願承受美元風險敞口。這一趨勢至今仍然強勁。他解釋道：「美股創歷史新高，但疲軟的美元卻處於年內低位，這看似矛盾的現象如何解釋？我們上週曾提到，美國市場並無『例外』之處，因為全球股市同樣在上漲。但背後還有一個重要的資金流向故事：外國投資者正以前所未有的速度減少美元風險敞口。」
這種趨勢帶來兩個重要影響。首先，Saravelos指出，只有未對沖的資金流入才能為美國經常帳赤字提供融資，而這類資金流入較去年峰值下降了75%。美元走弱正是因為未對沖資金流向極為疲軟。隨著聯準會即將開始降息，而其他多數央行維持觀望，對沖美元資產的成本將進一步降低。
其次，這種趨勢可能在未來信貸市場承壓時產生意想不到的後果。通常當市場條件極度惡化、信貸市場明顯承壓時，美元會因其全球首選融資貨幣地位而上漲，投資者會爭相獲取更多美元。
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