滙豐私銀:19屆四中全會更堅定轉向內需上調港股至輕微增持

滙豐私人銀行及財富管理北亞首席投資總監何偉華表示，中國十九屆四中全會的公報措辭較十四五更為堅定，堅持「中國高質量發展」的戰略方針，戰略重點集中於內需供給、技術創新、社會和消費者民生。

需求側擴張成經濟政策新重點

四中全會通過了中共就2026年至2030年第十五個五年規劃的建議。何偉華指出，這五年被視為中國通過社會主義現代化於2035年成為「中等發達國家」目標的「關鍵過渡期」。

會議公報強調在不確定性加劇下，保持韌性和自立自強，經濟政策重點轉向新規劃的「需求側擴張」。重點聚焦於供需再平衡、推動科技創新、促進消費及穩定樓市。

於10月24日的新聞發布會中，中共強調七個主要目標，包括高質量發展、科技自立自強、進一步經濟改革、社會發展、民生、環境社會治理，以及國家安全。中共亦表示，將利用龐大的國內市場作為優勢，為國內及境外公司推出科技創新的新用例。

投資策略方面，滙豐私銀維持對中國在岸和離岸股票的溫和偏高比重，並採取槓鈴策略，同時投資科技板塊和高股息優質股票。該行對人民幣持中性看法，2026年底美元兌人民幣目標價為7.05。

在十一月投資策略更新中，滙豐私銀將香港股票上調至輕微偏高比重，理由包括估值吸引、受惠於資金流入，以及本地首次公開招股活動增加。住宅房地產回穩和正面財富效應亦提升香港消費前景。

美股方面，該行已通過增持金融和工業行業股票以分散對美國人工智能相關企業的投資，並將美國公用事業股票上調至輕微偏高比重。

信貸資產方面，由於利差收窄和波動上升，滙豐私銀將高收益債券下調至輕微偏低比重，同時將新興市場本地貨幣債券上調至輕微增持，理由是其與風險資產的相關度較低，而且基本面吸引。該行繼續偏好投資級別債券多於高收益債券。