如果說過去一個星期，美股是兩年來最大跌幅，那麼虛擬貨幣引發的災難，就更加恐怖，一個星期內蒸發了20,000億美元的市值 。
虛擬貨幣在星期六普遍出現急跌的情況，當中龍頭比特幣接連跌穿20,000及19,000美元的重要心理關口，一度單日大跌一成，是2020年12月以來最低水平，與早前七萬美元的高位比較，累計跌了七成。
回想當日我在處理財經新聞時，早已對虛擬貨幣的報道作出不少明確限制，原因不是看不起這些虛擬貨幣，實際上我明白區塊鏈對金融科技的重要發展，相信是金融創新必不可少的重要工具。
我關注的，反而是虛擬貨幣背後的三大風險：包括平台風險、流動性風險、以及估值風險 。作為電子媒介面向的是普羅大眾，如果解說得不清楚，就會容易令觀眾產生錯覺，變成投資陷阱。
早期的平台風險，是顯而易見。不少比特幣平台由於技術落後，很容易被黑客入侵，過去幾年已經屢次傳出平台被偷取比特幣。雖然近年這些平台的技術並大有改善，但平台仍然存在不少營運上的風險。
最近就有類似銀行功能的交易平台 Celsius ，即是先接納投資者的虛擬貨幣作存款， 再以借貸形式貸款與其他機構，中間賺取息差。 Celsius 因為本身都以槓桿經營，面對虛擬貨幣急跌，平台已經限制持有人不能提取虛擬貨幣，更傳出可能有清盤風險，結果引發更大信心危機。
至於流動性風險，在比特幣屢創新高時候，當然不會出現。但在急跌時，由於虛擬貨幣並非廣泛流通貨幣，一旦出現拋售，沽貨的人就會找不到買家，價格就會出現斷崖式下跌，當中重注的對沖基金Three Arrows Capital，就傳出資不抵債可能倒閉。
過一個月，比特幣市值大幅蒸發了20,000億美元，但由於並非流通貨幣，不會對經濟構成實質影響，但也反映了虛擬貨幣的交易及估值風險，因為與股票不同，上市公司清盤，股票背後仍然代表了一定的資產，投資者仍然有機會收回一定的款項 ，但虛擬貨幣背後的內在價值，就沒有一個明確的估值標準，一旦出現大規模拋售，就如今天的狀況，交易風險就會相當之高。
可幸的是雖然虛擬貨幣市場的市值蒸不少，但與總體經濟總量21萬億美元比較，仍然屬於少數，但對於過去幾年高度投入的投資者，就變成血流成河，而且很多是年紀輕輕的「初投族」。
其實不少成熟的投資者，過去幾年都有接觸加密貨幣的投資，而且回報相當可觀。他們一開始是明白控制注碼風險的重要，很多都會限制虛擬貨幣只佔組合內的1%。但不幸的是，虛擬貨幣的回報實在太驚人，很快1%的投資，就會變成組合內的一成甚至兩成，人性當然是貪婪的，見到有理想回報，投資者就不能自拔開始加碼，結果就一發不可收拾，與原來控制注碼的想法就變成南轅北轍。
近日網絡上出現不少幸災樂禍的評論，我覺得這是不必要的。 虛擬貨幣有自己的投資價值，最重要是了解背後的風險，虛擬貨幣在急跌過後，仍然是值得深入了解的投資工具。
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