建銀國際上調領展股價目標：租金下滑難免靠回購併購應對

建銀國際近日發表研究報告，將香港領展房地產信託基金（823）的股價目標由39.15元上調至45元，報告深入分析了領展的財務狀況及未來發展潛力，指出儘管公司面臨零售市場挑戰，稱租金下滑或不可避免，但回購及併購策略或可成為催化劑，推動股價反彈

報告指出，領展2025財年第一季度零售額下降5.9%，主要受香港零售市場整體疲軟影響。餐飲、超市及食品、一般零售等領域表現尤其疲弱，導致租金對銷售額比例從12.6%上升至13.4%。公司預測2025年續租租金調整率將維持平穩。

回購股票策略助提升分派增長

為應對潛在的租金收入下滑，領展計劃透過回購股票和併購來緩解影響。建銀國際估計，若公司將淨負債比率從19.5%提升至25%，可動用約80億港元回購2億股股票，相當於8%的股本，有助提升每單位分派（DPU）增長。

值得注意的是，領展目前未被納入港股通，這可能是導致其股價表現落後於市場（滯後27%）及同業（滯後22%）的原因之一。報告認為，港股通的潛在納入將成為公司股價未來反彈的重要催化劑。

在海外擴展方面，領展已在日本設立團隊物色投資目標。當地租金回報率約為3.0-3.5%，而融資成本僅為0.5-1.0%，使其國際市場擴張成為分散風險和增加收益的重要策略。