投資銀行摩根士丹利日前發表報告，預期未來兩年中國GDP增速或低於市場預期，加上令市場對債務通貨緊縮螺旋的擔憂可能導致資本持續外流，人民幣匯率指數在2024及2025年將走弱，美元兌人民幣匯率在中央允許下在2024年中貶值至7.5，即過去16年來的最低水準。
摩根士丹利2024年中國GDP成長率預測為4.2％
摩根士丹利日前發表題為「經濟重振無坦途」的2024年中國經濟展望報告，預期中國預期中國的經濟成長和通脹將溫和改善，但仍不如預期水準，料2024年和2025年的GDP成長率分別為4.2％和4.0％，即略低於市場預期。 房地產和地方融資平台的去槓桿化仍在繼續，中央政府可能會推出更大力度的穩定成長政策，但對經濟的影響可能有限。
隨著勞動密集型服務業就業的進一步復甦，可支配所得的增速可望持續高於名目GDP增速，使得2024年私人消費保持韌性，增速為5％，與過去兩年5.3％的複合增速相符。 同時，固定資本形成的成長仍將較低，較去年同期維持在3.2％不變。
雖然包括綠色投資在內的基礎設施投資預計將保持較高增速，但房地產投資仍在收縮，即使城中村改造和保障房建設可能提供部分緩衝。 展望未來，隨著房地產價格進一步調整，2025年實際GDP成長率可望維持在4％的良性水平，進一步推動通脹。
至於在樂觀情境下，決策層將會採取更有力的再通脹政策，並加速結構性改革，促使經濟向消費再平衡，令未來兩年的實際GDP增速將分別達到5%及4.5%。
若果在悲觀情境下，房地產跌幅加深，並產生非線性溢出效應，地方政府、地產開發商以及家庭部門（合計負債達到年GDP的165%）將同時面臨資產負債表收縮的風險,，從而加劇通貨緊縮壓力。屆時實質GDP成長率可能放慢至2024年的2.7%及2025年的2.8%。
人民幣貶值對經濟的影響及穩定措施
大摩預測中國外匯交易中心的人民幣匯率指數（CFETS）將在2024年貶值1.2％，2025年再貶值0.9％。 考慮到中國可能需要2-3年才能實現再通脹，市場對債務通貨緊縮螺旋的擔憂可能導致資本持續外流。
人民幣適度貶值有助於穩定經濟，並緩解通貨緊縮壓力。 在美元走強的情況下，中國央行不太可能堅守7.3的匯率關口，而是會讓人民幣隨著美元走勢相對調整。大摩全球外匯策略團隊預計，由於美國實際利率可能長期維持高位，美元在2024年中之前仍將持續走強。 在這種情況下，中國可能會允許美元兌人民幣匯率在2024年中貶值至7.50（過去16年來的最低水準），然後在2024年底回升至7.45，到2025年底回到7.28的水平。
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