【2024年8月7日更新】日圓拆倉（Yen Carry Trade）的基本原理，是利用不同國家之間的利率差異來賺取利潤。具體來說，交易者借入利率較低的日圓，然後將這些資金轉換為高利率貨幣，並投資於高收益資產，例如債券、股票或其他金融工具。通過低利息借貸，同時賺取息差以及美元資產的額外回報。
由於日本長期維持低利率政策，日圓成為了廉價的融資來源。交易者會借入日圓，然後將其兌換成高利率貨幣，例如美元、澳元或紐元等較高利率的國家貨幣，從而獲得較大的息差收入。當日圓轉換為高利率貨幣後，投資者會將資金進一步投資於高收益資產，這些資產包括高收益債券、股票或杠桿產品。
日圓拆倉操作原理：低息借貸轉高收益投資
這種策略的核心在於利息差額，由於借入日圓的成本相對較低，回報會較高。例如，假設日元的利息是0.5%，而美元的借貸利息為5.5%，兩者的利差高達5厘，再以杠桿倍數乘上去，回報會非常可觀。
日圓拆倉策略的兩大主要風險
然而，交易者會在兩種情況下將高利率貨幣轉回日圓，並償還借款將投資資產變現。第一種情況是預期日元加息升值導致還款增多，因為交易者在結算時需要支付更多的本幣來償還借款，這將直接影響投資的整體回報。當日圓升值時，交易者在轉換回日圓會面臨匯兌損失，從而降低總體回報。
第二種情況是當投資標的回調，觸發追繳保證金令投資者拋售並換回日圓。例如，在7月尾的“黑色星期三”期間，單日標普500指數下跌2.3%、納斯達克指數下跌3.6%。在美股的突然暴跌中，交易者可能會面臨追繳保證金的要求，這會迫使他們賣出資產並將資金轉回日圓。在這種情況下，交易者不僅要面臨資產價格下跌帶來的損失，還可能因日圓短時間内升值導致的匯兌損失而進一步增加虧損。
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此外，由於借入日圓投資美股的投資者風險承受能力較低，一旦出現短時間的急跌，這批投資者對美股的拋售將在短時間內加劇跌幅，對美股的轉勢有決定性作用。因此，要判斷日圓拆倉是否出現主要波段，可以利用VIX指數和日圓匯率變動作為標準。
兩大指標關注日圓拆倉是否成勢
觀察日圓匯率是最直接的指標。當日圓升值，表示投資者正在將資金轉回日圓以平倉，甚至是買入日圓作為避險貨幣。間接指標則包括VIX指數的變動。當VIX指數上升至超過20，表示市場預期未來的波動性增加，風險偏好下降。這種情況下，由於借入日圓的投資者風險承受能力較低，他們會減少風險資產的持倉，增加避險資產如日圓的持有，甚至直接平掉日圓的敞口獲利離場。
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拆倉（Carry Trade）是指利用不同國家之間的利率差異來賺取利潤。由於日本央行長件維持低利率，於是日圓拆倉交易（Yen Carry Trade）成為熱門的外匯交易：投資者借入低利率的日圓，然後將資金轉換為高利率貨幣，例如美元，並投資於相對高利率的資產，例如美債，以賺取息差及額外回報。
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