大行研究｜新加坡航空面臨利潤壓力野村削目標價25%

投資銀行野村證券研究團隊指，新加坡航空（SIA）首財季盈利按年跌59%至1.86億坡元，按季亦跌55%，不及市場共識。星航盈利下降主要原因包括：年度營運利潤下降、利息收入減少及聯屬公司虧損嚴重（尤其是未上市的印度航空）。

星航營運利潤受壓野村下調評級至減持

年度營運利潤下降，主因整體運力增加、激烈市場競爭導致票價（乘客收益）下滑、非燃料支出受通脹推高，同比增長8.5%-9%，包括維修活動增多等。非燃料成本由於整體容量增長3.7%，新加坡航空工程的維護活動增加和通脹壓力，同比增長9.0%。

燃料成本由於燃料價格下降16.9%而下降（同比下降8%/環比下降6%）。這在一定程度上被燃料量增加和燃料避險損失抵消，因為燃料價格急劇下降後，避險頭寸不利。

客運收入微增0.9%，惟環比跌2.1%。整體乘客運量創新高，惟單位收益率（yield）跌2.9%（競爭下機票價格壓力）

野村投資銀行分析師指出，考慮到上述因素，他們將對新加坡航空的投資評級下調至減持，並將目標價從8.04坡元下降至6.00坡元。該行認為，新加坡航空面臨著利潤壓力和聯屬公司虧損的雙重挑戰。