DWS：美國經濟對石油依賴度大降高油價衝擊對經濟影響減弱

資產管理公司DWS最新發表的每週圖表分析指出，相較1970年代，油價波動對全球經濟的衝擊已大幅減少。DWS美國經濟師Christian Scherrmann表示，油價對市場仍然重要，但美國經濟不再像過去那樣依賴石油運作。不過，分析指出兩項風險因素。

研究：油價波動對全球經濟衝擊大幅減少

DWS的數據顯示，自1970年代末以來，全球經濟及美國的每單位實質國內生產總值（GDP）石油消耗量持續下降。能源效益提升、經濟轉向服務業，以及能源替代品的使用，均令石油在投入成本中所佔比例收窄，令油價飆升不再如過往般對整體經濟構成重大影響。

1979年伊朗革命曾推高原油價格，導致經濟增長放緩、通脹上升及貿易收支惡化。然而，隨著石油密集度降低，油價上升目前僅影響較小範圍的生產成本，並需要更長時間才傳導至工資及核心通脹。隨著經濟電氣化，現時每增加一美元或一歐元的產出所「包含」的石油量已遠低於過去。

對美國而言，頁岩油氣革命帶來額外緩衝。該國自2019年起成為能源淨出口國，意味石油及天然氣供應中斷現主要在美國經濟內部重新分配收入，而非如1970年代般消耗其經常賬。

不過，分析指出兩項風險因素。首先，海灣地區不僅是能源來源地，也是全球運輸及貿易要道。其次，對歐洲而言，較低的石油密集度並不代表整體能源脆弱性降低。在歐洲大部分地區，石油已被電力取代，而電價往往由天然氣發電廠在邊際上決定，液化天然氣供應中斷仍可推高電價並同時衝擊多個行業。