由馬斯克（Elon Musk）領軍的太空探索技術公司SpaceX（SPCX）正步入上市最後階段。憑藉低成本可重複使用火箭技術，該公司已實質上取代美國太空總署（NASA）過往的領導地位，成為全球航天領域的新霸主。市場消息透露，SpaceX本次首次公開招股（IPO）每股定價為135美元，代號SPCX，推算估值高達約1.75萬億美元，預計集資約750億美元，勢將成為歷史上最大規模的新股。為迎接近兩萬億美元市值的巨無霸，納斯達克交易所已率先修例，允許大型新股上市15個交易日後納入納斯達克100指數，惟標普目前未見放寬跡象。
NASA高度依賴SpaceX 航天發射唯一支柱
在發射業務上，SpaceX已全面超越過往由國家主導的太空發展模式。自2011年美國穿梭機退役後，NASA曾長期陷入需向俄羅斯購買機位的窘境。時至今日，SpaceX憑藉可回收的「獵鷹9號」（Falcon 9）及「天龍號」（Crew Dragon）載人太空船，不僅結束了美國長達9年的發射真空期，更在傳統軍工巨頭波音（Boeing）旗下「星際航線」發生嚴重技術故障、導致太空人滯留的情況下，成為NASA目前唯一可依賴的救援及常規運輸供應商。
此外，面對波音等傳統承辦商屢次出現嚴重超支及延誤，有傳NASA在事隔半世紀的「阿提米絲」（Artemis）登月計劃中，已傾向以SpaceX取代波音作為關鍵推進主力。這標誌著全球航天發射的主導權，已正式由政府機構轉移至以SpaceX為首的商業巨頭手中。
星鏈貢獻逾六成收入 擺脫政府合約依賴
SpaceX的商業模式亦已成功實現「去NASA化」。根據預測，2026年來自NASA的合約收入將大幅降至SpaceX總收入的約5%，取而代之的是其衞星互聯網項目「星鏈」（Starlink）。星鏈目前全球活躍用戶數突破1000萬，預期2025年將帶來114億美元收入，佔整體營收逾六成，成為公司最核心的現金流引擎。
除了常規商業應用，SpaceX的影響力已擴展至軍事領域。公司早前獲美國國防部批出價值7000萬美元的「星盾」軍用網絡合約，更傳出將美軍無人機的衞星接駁費大幅調高四倍，反映其在定價權及太空基礎設施上具備不可替代的壟斷優勢。
全速研發星艦奠定火星藍圖 拋離同業競爭者
面對SpaceX的絕對優勢，同業競爭者目前難以匹敵。亞馬遜創辦人貝索斯旗下的「藍色起源」（Blue Origin）新一代運載火箭於5月測試發生爆炸，外界預計需耗時一年重建；而亞馬遜雖斥資115.7億美元收購衞星通訊商Globalstar試圖挑戰星鏈，惟SpaceX在擁有自家發射平台的成本優勢下，已穩佔太空經濟的絕對龍頭位置。
財務數據顯示，SpaceX今年首季錄得收入46.9億美元，同期虧損43億美元。公司預計2025年資本開支仍高達207.4億美元，主要用於研發下一代超重型火箭「星艦」（Starship），目標將太空運輸成本壓低至每公斤100美元，並計劃於軌道建設支援人工智能（AI）數據中心的基礎設施。
值得留意的是，SpaceX高昂的資本開支背後，承載著設立公司的最終商業與科技藍圖——火星登陸任務。公司計劃利用星艦的大規模客貨運載能力，最終於火星建立自給自足的城市，實現人類成為「多行星物種」的目標。此長遠發展概念，正成為支撐該公司逾萬億估值及持續吸納龐大資金的核心驅動力。
