研究機構晨星（Morningstar）發表研究報告，上調聯想（992）的公平價值估計，由每股15.50港元大幅上調至23.30港元，主要基於對其基礎設施解決方案業務（ISG）增長預期的提升。聯想於6月25日舉行投資者日，公布未來3至5年的長期財務目標，計劃將收入由830億美元提升至1,300億至1,500億美元，並將淨利率由2026財年的2.4%提升至5%。
晨星分析指出，聯想收入目標雖然遠高於此前預測，但認為該目標具有可達性。基礎設施解決方案集團（ISG）被視為主要增長動力，因人工智能（AI）伺服器需求持續超出預期。報告指出，聯想能夠較小型伺服器競爭對手更早鎖定晶片供應，令其得以搶佔AI伺服器增量需求的大部分份額。此外，聯想在中國內地的業務規模較其主要競爭對手更大，有望受惠於中國AI投資加速的趨勢。
聯想淨利率目標具挑戰性 長期需時實現
儘管收入前景較為樂觀，晨星對聯想的利潤率前景仍持審慎態度。報告指出，聯想5%的淨利率目標可能具挑戰性，因晨星認為ISG在當前晶片短缺環境下的定價能力屬暫時性質。不過，晨星仍預期聯想利潤率將有顯著上行空間，主要受惠於利潤較高的AI伺服器佔比持續提升，以及今年4月收購的企業存儲系統公司Infinidat所帶來的貢獻。
晨星將ISG業務的5年收入複合增長率預測由14%上調至21%，並將ISG經營利潤率上調100至200個基點，反映短期議價能力及產品組合改善。
聯想為全球科技硬件企業，在個人電腦市場佔有領先份額，並積極拓展數據中心業務。伺服器相關收入佔整體銷售額的比例，已由2015年的6%躍升至2025財年的23%。
更多AI概念股相關報導
AI概念股IPO｜Anthropic年化收入超300億美元反超OpenAI
