執筆之日，美國正準備舉行中期選舉。從事前民調及風向觀察，民主黨有較大機會重奪參眾兩院控制權。最能反映共和黨劣勢的，是連傳統紅州德州都有機會被染藍，可見共和黨及總統特朗普今日面對的困境。
中期選舉前美股進入調整區間 AI板塊出現恐慌性拋售
在中期選舉前，美股似乎進入調整區間，過去一兩年大升的AI板塊不少股份出現恐慌性拋售，例如英特爾（INTC）上周五裂口低開，收市跌近三成。在網絡及朋友間，不少人都認為AI泡沫已經爆破，美股有機會進入一個較深度的調整。我今日則意欲以美國中期選舉為切入點，嘗試反推美股仍然有破頂可能性的原因。
各位要知道最重要的一點是，以美股三大指數而言，自二次大戰結束後，中期選舉後美股九個月的走勢，竟然出現100%向上的關聯性。納指100於1985年推出，至今經歷10次中期選舉，中期選舉後三個月有9次股市向上，六個月及九個月表現則每次皆向上。
標指情況接近，於1957年成立，至今17次中期選舉，三個月後有15次向上，六個月及九個月表現同樣每次皆升。
道指於1896年成立，至今經歷31次中期選舉，三、六、九個月分別有24、23、25次錄得升幅。如果單計二戰結束後，即由1946年開始的20次中期選舉，九個月表現同樣出現100%向上的趨勢。
不過，這裡可能有人提出質疑，因為美股過去表現一直長升，所以出現這個結果不代表中期選舉與美股表現有直接關係。該論調是合理的，而我有兩個想法。第一是因應兩年後的總統選舉，當權政府有更大誘因去推動經濟發展，間接刺激股票市場發展。其次，過去美股不乏一些泡沫爆破或調整期，然而這些時期都與中期選舉後九個月的走勢錯開。這是否代表美國政府有意在大選前避免經濟出現危機？
過去兩星期所謂的泡沫爆破，主要來源在於企業的現金支出過多，收入水平又未追上。不過，《金融時報》（Financial Times）早前有一項預期，指出雖然現時Google、Amazon等大灑金錢發展AI，但預計現金流於2028年就開始回升，甚至有機會於2029年創新高。既有這些憧憬，加上AI股過去一兩年明顯出現過熱、超買，趁現在一些負面消息進行調整，改變部分散戶預期，使股份籌碼重新落入強者手中，豈不是更有利AI股日後健康發展？
再說，今次AI熱潮與2000年科網泡沫明顯不同，當時不少科網股實際上沒有任何收入能力，更遑論盈利能力。反觀現時整個AI板塊，由基建、硬件，到模型、電力等，都有實際的需求增長。盈利能力或許未如市場預期，但收入能力是實際存在，市場需求亦都實際存在，大家身邊總有數個朋友是重度AI用者，或至少有付費予AI公司。
調整是尋寶好時機 留意初步見底訊號
將中期選舉與美股表現掛鈎或許有點取巧，但在AI板塊大跌之前，不少AI股都出現明確的頂部形態，提示一旦向下突破，隨時可能急跌。在頂部形態進行交易不是問題，問題在頂部形態交易時，還打算長期持有「守下去」。現時AI股開始回吐，反而是一個尋寶的好時機，可以留意當中有沒有股份已經出現初步的見底訊號。當大市重新向上，由買家主導市場時，這些股份就有可能成為第一批向上的股票。
說這兩星期是股災，始終言過其實。截至上周五（10月30日）收市，由10月6日的高位計，納斯達克綜合指數只回落約8%，標指更只是回落不足5%。
