聯儲局加息0.75厘，加幅為28年以來最大。
還在上星期，這個加幅普遍未被市場信納，直至上周五美國5月份通脹創逾40年新高，投資者不得不上調對中性利率水平的預期， 市場共識在一夜之間轉變。
對於未來會否持續加息？主席鮑威爾會後在記者會，嘗試安撫市場，稱預計加息0.75厘的行動不會成為常態。
此番言論一出，道指一度扭轉跌勢飊升過600點，但收市升幅腰斬只得一半，而按過去紀錄，聯儲局加息後真正的市場反應，都要待一日之後觀察才可作準。
至於反映局內委員對息口預測的「點陣圖」所顯示，2023年底聯邦基金指標利率預期中間值為3.75厘，即是未來一年半會進一步加息2.2厘，而這比三月時預測的中位數，整整上調了一厘。
值得留意是今次的會後聲明，頗有「痛定思痛」的意味，除再次提及俄羅斯與烏克蘭戰爭造成巨大生命和經濟困苦，對美國經濟影響存在高度不確定性，短期而言帶來額外通脹壓力，並提到中國疫情及封控加劇供應鏈干擾，當局高度關注通脹風險，並強烈承諾把通脹降至2%目標。
對於近日不少有分量的市場人士關注，包括前美國財長薩默斯及安聯首席經濟顧問埃爾埃里安（Mohamed El-Erian）均警告，美國有機會陷入滯脹，不過這個情況仍未算出現：美國通脹率雖處於高位，但失業率仍接近半個世紀以來的低點。
20世紀70年代的情況與當前形勢的關鍵區別在於就業。在上世紀70年代和80年代初，美國失業率有時達到10%左右。而今年5月失業率僅為3.6%。目前美國的裁員消息少之又少。
不過如果聯儲局真的按「點陣圖」這個加息步伐，將是1980年以來最進取的加息周期，當時美國通脹率曾飆升至紀錄最高的14.6%；當年1月，聯邦基金指標利率為14厘；到12月5日，在時任聯儲局主席沃爾克推動下，聯儲局大幅加息2厘，利率區間上調至19厘至20厘，成為有史以來最高區間水平，之後引發了經濟衰退和高達兩位數的失業率，滯脹的風險就會增加。
《華爾街日報》早前分析指出，拜登政府及聯儲局近日不得不公開承認錯判通脹形勢，原因是他們錯誤解讀經濟反映的問題，錯用應對金融海嘯的舊板斧處理新危機，導致通脹一發不可收拾。
由於擔心新冠疫情及社交限制措施，會造成類似2008年金融海嘯對經濟的損害，包括需求疲弱、增長緩慢、失業率長期高企和通脹低迷，聯儲局迅速大手放鬆貨幣政策，而白宮則不欲像以往過度依賴聯儲局，於是推出更進取的擴張財政政策。
然而，疫情對經濟的影響與金融危機截然不同。金融危機主要衝擊信貸和消費者需求，疫情則擾亂供應鏈，導致原材料、貨櫃船、工人和晶片等持續短缺，決策者使用貨幣及財政政策刺激經濟，卻令通脹火上加油，由於未能及時調整政策，致加劇供求失衡。
現在最令人擔心的、其實不是聯儲局會否狠心維持加息，因為正如沃爾克當年能抵著政治壓力，維持高達20厘的高利率，通脹在隨後一年已經迅速回落，締造了沃爾克神話以下任格林斯潘的盛世。現在令人擔憂的是，在鮑威爾優柔寡斷的作風下，一旦聯儲局不能堅持下去，最糟糕的是翻來覆去，先是加息，然後在9月份暫停，接着又再次加息和暫停，這只會導致滯脹不必要地持續更長時間。
（授權轉載）
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