讀者黃太問:
年初至今，美聯儲已先後多次加息，聯繫匯率制度下，香港終於忍不住前後加息兩次。對於一直以來都是低息狀態的香港來說，短期利息抽升對投資心理上的確有一定打擊，但既成定局，是否代表理財策劃上無計可施?
理財顧問答：
有人說通脹是洪水猛獸，加息便是雪上加霜，筆者認為這只是觀點與角度問題。從投資心理來說 ，加息可能令市場感到悲觀，看淡前景，極端投資者可能會沽清手上所有的風險型資產，投資市況變得極不穩定，但這些只屬短期影響，對長線投資者來說只是長跑中的一點障礙物，只要運用適當技巧跨過，長線回報並不會因此而受到太大影響，樂觀地說，通脹代表經濟步伐向前，加息只是舒緩前進速度，長線對宏觀經濟可以起一定的提振作用，為下個高峰舖路。既然經濟有週期性，理財策劃亦可以有序地調整，以符合當前所需。
另類投資或可抵禦短期情緒
股票及債券理論上與利息呈反向關係。如果短息意外地上升，資產估值會有一定程度的改變，但幅度有異。股市是宏觀經濟的領先指標，當加息消息一出台，股市通常會帶頭領跌，特別是新興市場，如果投資者沒有妥善做好風險管理，可能蒙受巨大損失。債券類分為國庫債券及高收益債券，後者的風險系數基本上與股票相同，至於國庫債券，長債對於利息的敏感度會較短債高，由於市場一般共識美國國庫十年期債券的孳息率為指標性利率，當債價下跌之引致孳息率攀升，很多金融模型會將資產類別重新定價，電腦系統性的交易可能令市況更為波動。
房地產，對沖基金，商品等等是常見的另類投資。筆者並不打算在此深入探討，但他們都有一個共同特色 – 場外交易(Over the Counter OTC)，交易紀錄不似股票般頻繁。很多投資者在交易前會先參考上一個成交價格，如果過往一星期甚至一個月的成交價格都屢創新低，市場會普遍認為 呈下跌趨勢，賣家叫價越來越低 買家越賣越平，如是者價格會產生下跌循環，難以反彈。相反交易疏落，甚至沒有最近期之成交紀錄，賣方可能會等待市況明朗後才沽出，便可把價格波動的過程剪掉 (Smoothen Data )，有效平伏投資者短期內的悲觀情緒，冷靜處理加息消息。
收租保單或成為理財新寵
所謂收租保單，即是會支取現金的終身分紅儲蓄保單。由於加息週期下，國庫債券孳息率攀升，保險公司收取保費後所作出的投資潛在回報可能較高，特別是短年期會派息的國庫債券。保司會重新包裝後，派息率一般為總保費的2%至3%，如果派息並不趕用，可以累積在保司內再產生額外週年紅利。由於派息屬保證，加上保單設有保證現金價值，即處於加息週期，都不會影響保單價值。如果目前仍然未有任何理財部署的話，收租保單可能是一個不錯的選擇。
中原金融集團高級營業董事 劉啟明 ｜ 特許金融分析師(CFA®) ｜ 認可財務策劃師(CFP®)
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