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香港的滙豐銀行和恒生銀行日前率先下調港元定期存款的利息。滙豐高端客3個月定存減0.3厘,至4厘;6個月及12個月定存減0.1厘至4.2厘,為一星期內兩度調低。恒生3個月定存減0.39厘,至4厘;6個月減0.29厘,至4.2厘。相信香港的其他銀行,很快亦會跟隨這兩間銀行減息。

香港銀行之所以敢先於美國聯儲局減息,一是基於對形勢的研判,二是基於成本的壓力。

美聯儲局主席鮑威爾不久前才說:美國尚有加息空間,聯儲局以加息去遏抑通脹的政策仍會繼續。照道理,香港的銀行不應該在聯儲局未減息之前,就率先減息。他們是否覺得鮑威爾的說話不可信?他們或許覺得,美國的經濟環境應很快會逼使美國改變他的貨幣政策,所以才敢先於聯儲局減息。

現實是自從香港銀行跟隨美國加息後,存款增長快,貸款增長慢,令銀行不敢把貸款利率訂得太高。如果以樓宇按揭利率作比較,按揭利率竟比半年的定存利率還要低。這豈不是說,把樓按給銀行,把借到的錢做定期,竟可以賺息差。銀行豈不是做蝕本生意?銀行不可能容許這樣的事情長期存在。

讀者如果有留意美國債券市場的話,就會知道,香港銀行減定期利率,並非一個孤立行為。近期聯儲局加息,只能推動中短期的債息上升,而長債的息率卻不為所動。這種孳息率倒掛的現象,顯示經濟前景不佳,沒有條件長期承受這麼高的利率。如果聯儲局還不改轅易轍,經濟將陷入衰退。香港銀行是基於這種環境下,才敢於帶頭減息的。

如果美國的加息周期很快會告一段落,美元的強勢亦將完結。資金將從流向美國轉而回流返新興市場。低息會令資金的風險胃口增加。新興市場的股市會相對蓬勃,而黃金價格亦有機會隨美元匯價下跌而上升。另一方面,債息的下跌,亦會令債券價格上升。

香港人最關心的是房地產市場。利息高的時候,有人把樓賣了,把收到的錢放在銀行收息,覺得收益比收租好,而且沒有收租那麼麻煩。現在才意識到,利率是會變的,時高時低。而租金卻會隨通脹而上升。長遠而言,租金的收入大都好過利息的收入。

再者,存錢入銀行的本金是不會升值的,但樓價卻會隨一個地方的生產力上升而上升,有機會財息兼收。相信美息見頂後,香港的房地產市場有機會再度活躍起來。

現時,樓價已扭轉之前的跌勢,開始有所反彈。至於能否重拾上升軌,則視乎經濟復常的速度。如果中國的經濟增長,今年真的如市場預期,可以上升5%的話,樓市當然可以跟着一起上升。但如果中國的經濟之前受創太重,需要時間才能修復的話,那香港的樓價亦可能要再踟躕一段時間。

C觀點-施永青-中原集團主席施永青的報章專欄-專欄題材廣泛-由議論時政-營商心得-以至分享個人學習及生活經驗

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