上半年港股整體走勢欠佳，新股市場集資額更跑輸發展中國家的印尼，情況慘不忍睹。近日香港證券及期貨專業總會會長陳志華以題為「假如全香港都係貴價餐廳，沒有茶餐廳，社會如何可以運作？」，內文狠批港交所及監管機構將細價股當賊仔招呼，擱下狠話「難怪印尼股市的新股市場超越香港，遲早香港人要走去印尼做『港傭』啦！」
香港證券及期貨專業總會
證監會不應將細價股、質素、舞弊三者掛鉤
陳志華文章中形容「一個成功的社會，不可能全部都係貴價餐廳，只照顧上流一族，更需要開設茶餐廳，迎合各階層的需要。高鐵都有一等同二等座啦！馬會同賭場都有不同的大小賭枱／窗口排隊啦！」。
他暗指港交所完全不照顧自己當地辛苦經營的中小企業，同時近日竟然有監管機構的行政總裁公開地說改善細價股質素，打擊舞弊行為。令人感覺到過去的，細價股、質素、舞弊三者就是掛鉤！陳志華認為這些政策嚴重傾斜，明顯歧視市值小的公司，不斷提升上市門檻及要求，對於已上市的小企業來講，分明當係「賊」去招呼。
陳志華：股票市場上投資及投機需求並存
陳志華（右） 
陳志華（中）
陳志華強調證券交易所的主要功能是融資，而投資者則有分「投資」和「投機」，反問股票市場上如果全是「投資」客，反問「難道要股市完全沒有風險下，才放心讓大小投資者來參與香港股市嗎？」，同時香港上市門檻高、二手市場交投成本貴、借孖展更是諸多規矩，最終影響到香港上市公司的交投量及股票市盈率。
監管過嚴令港股「水太清，則無魚」 投資者轉戰美國
文中指「企業上市後除了在上市時集資，很多時候都需要借助上市後的地位再融資 (如發債、配售、發新股等)，但在監管機構都『認為』細價股都係賊，加上港股氣氛差到極點情況下，中小型的上市公司連這個再融資的機會都被剝削。自己公司又想轉型，又當係賊辦，又不能轉型」，在「水太清，則無魚」的情況下，陳志華稱大小投資者都走去美國，所以他希望監管當局對整體香港股市的發展及監管方面作出全面檢討。
證監會
CEO梁鳳儀：過去10年細價股數目增但交投佔比跌
香港證監會行政總裁梁鳳儀在7月7日在香港證券及投資學會監管事務午宴上以題為「香港小型股建立可持續和穩健的市場生態」發表演說，提到香港過去10年股票市場的總市值增長 62%，平均每日市場成交額上升逾一倍，上市公司數目由1,500間增加至2,600間，不過小型股板塊正不斷增長，但其所佔的市場交易份額卻不斷縮減。
截至 2022 年底，約有40%（即約1,100 家）上市公司的市值低於5億元，當中絕大部分公司的每日成交額少於10萬元。小型股流動性低迷，顯示缺乏投資者需求，而小型股暴增的因素之一是「造殼活動」，而殼股的價值扭曲了上市誘因，並往往附帶一系列市場失當行為問題，如此股權往往高度集中於少數的股東手中、股價可能會大幅波動、容易發生市場舞弊、大多數隨後跌穿首次公開招股價令投資者蒙受巨額損失等。
「殼股」扭曲上市誘因 附帶一系列市場失當行為問題
梁鳳儀指，經過一連串監管行動及規則修訂後，GEM 新股的股價在上市首日無故飆升的現象已成過去，而進行借殼上市的難度及成本亦大大提高。隨住昔日上市誘因被扭曲的情況已不復見，她稱現在是時候重新整備部署，並重新聚焦於吸納優質的小型股公司，推動相關板塊達致可持續增長。
但不論對 GEM 採取任何改革舉措，應最好配合發展蓬勃的小型股生態系統的願景和路線圖，藉此支持小型股在 GEM 以至主板市場的流動性，同時亦要先解決投資者需求和流動性的問題，因為在投資者欠缺興趣並進而導致股票流動性偏低的情況下，即使有更多公司加入，亦不大可能提升香港的上市市場。
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