日前香港前財庫局局長馬時亨接受本地傳媒專訪時，談及香港當前經濟是近廿年來最差，以「風聲鶴唳」形容投行以至私人銀行行業，「個個擔心自己份工」。事實上，不論規模大小的香港投行，已有不少員工收到大信封，筆者的投行部門便是活生生的例子。過往單單生意動輒過百萬，如今不少公司實行「慳得1蚊得1蚊」的成本管控措施，可見生意奇差，馬生所言絕無誇張。
為何香港投行面對如此艱難局面？有在港從事投行業務逾20年的資深銀行家向筆者分享，現時外資，特別是國際知名的基金，礙於政治因素，縱然看好某些中資企業的發展前景，亦不敢投資於中國；即使真的投亦要低調地投：「個structure要『砌』到外人睇唔出係自己公司投」（意指以名字貌似與公司毫不相干的附屬公司參與交易），試圖掩人耳目，免得招人話柄致被政府部門刁難。
過去香港投行生意很大部分源自IPO，惟香港今年上半年IPO市場依然疲弱。上半年新股集資額大縮水至只有178億元，只排全球第6位。德勤中國今年9月第二度下調香港IPO集資金額，估計全年難以達到1800億港元的預測，或只有500億港元，屬10-11年以來低位。IPO集資宗數由6月時預測的100宗，再削減至70宗。談到IPO市場表現不堪，該名資深銀行家指港股目前估值低殘，pre-IPO的投資者自然不願意以目前的估值上市，「等得就等」。
加息環境下，企業借貸成本亦大幅上升，不利於公司發債集資。市場早前憧憬美國聯儲局明年初便會減息，財務較為穩健的企業均「忍得就忍」，例如暫緩一些重大投資項目，希望待加息周期完結，以較低成本借貸。發債活動減少又拖累投行作為安排行(arranger)或財務顧問(FA)的生意。高盛上月推遲美聯儲減息時間表由明年第2季延遲至明年第4季，若預測屬實，投行這部分的生意又要捱到明年年尾。
【Finance730 專欄作家：商飛人Bizviator @bizviator 】
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