國際投資者視印度為一個新的機遇，紛紛向顧問公司詢問「印度是否成為新的中國？」富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）投資策略師Kim Catechis近日發文指印度科技、軟件和通信行業的潛力令人興奮，但強調印度不是中國的替代品，而是一個全新的投資市場。
長期政策和基礎設施投資是實現印度變革的關鍵
他指印度擁有龐大的人口，政府實施了各種利好商業友好的改革，但根據世界銀行的分類，印度仍被歸類為「低收入國家」，所以印度的投資價值在於預計該國能夠輕鬆實現轉變成為「中等收入國家」，即將人均國內生產總值（GDP）翻倍至超過4,466美元，屆時中產階級的增長對消費、住房和相關行業的各個方面都有可預測的積極影響。
為了實現這些變革，該行認為印度必須採取長期導向的政策來解決結構性制約，並實施短期的實用基礎設施投資。最重要的原則應該是建立支持增長的條件，統一解決就業、教育、基礎設施投資和應對氣候變化等問題。
自由貿易協定為印度帶來更多發展機會
貿易是經濟增長和就業的重要驅動力。根據世界貿易組織（WTO）數據，印度在2022年的最惠國（MFN）進口關稅平均值為18.1%，相比之下，歐盟的進口關稅為5.1%，美國為3.3%。對於農產品進口，印度的等效關稅為39.6%。
Kim Catechis認為通過加入綜合和進步跨太平洋夥伴關係協定（CPTPP）等自由貿易協定，印度的發展步伐可以進一步加快，並在更多領域實現廣泛發展。雖然這些協定需要放棄國內保護，但提供該國進入佔世界GDP比例達15.6%的11個國家市場的機會。在該行看來，印度有一個機遇窗口，可以加速其經濟發展，使其能夠有意義地與全球貿易體系融合，並在亞洲和世界上發揮其地緣政治影響力。
教育水平才是印度經濟增長的關鍵
不過，值得留意的是，印度的年輕人口通常被認為是一個利好因素，但實際情況更為複雜。擁有大量年輕人口當然是好事，但他們需要足夠健康以工作，並接受足夠的教育以獲得適合勞動力市場的技能。印度不需要數百萬名博士，而是需要一個相對受過良好教育的年輕人口更有利就業。隨著自動化和人工智能（AI）的趨勢，知識型經濟的增長推動對技能工人的需求。年輕而受過良好教育的勞動力將吸引對高利潤、高生產力領域的投資，為經濟增長提供積極的推動力。
印度股市的估值顯示投資者對盈利增長有信心
目前印度股市估值表明投資者對盈利增長的可能性有很高的信心，但也反映了自由流通股較少，因為公司的控制者/促進者往往在上市公司中保持接近50%的所有權。與此相對應的是，中等收入家庭只有10%的資產投資於共同基金或資本市場，這意味著未來可能會有一波國內投資者。
另一個相關因素是印度的某些行業，如快速消費品公司，其利潤率明顯高於全球平均水平。與此同時，國內固定收益市場的發展對政府和企業的融資可用性提供了良好的前景。
一般而言，國際投資者會被快速增長的經濟體所吸引，因為這些市場對股票投資者更有潛力。然而，經驗表明，股票回報與名義國內生產總值（GDP）增長相匹配的情況並不常見。中國過去30年的平均GDP增長率為8.65%，而股票市場的平均總回報為+0.7%；相比之下，印度在同一時期的GDP增長率為6.5%，但股票市場的平均總回報為9.4%。
印度仍然是一個有趣的投資地點，但機會範圍相對於過去更加明確。對於資產所有人而言，富蘭克林鄧普頓認為印度不是新的中國，而是一個潛在新市場。
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