被視為避險資產黃金通常在前景不明確時期錄得良好回報，UBS瑞銀貴金屬策略師Joni Teves發表報告探討了美國選舉、美元和利率對黃金市場的影響，指發現無論選舉結果如何，黃金價格在選舉前後通常會下跌，並視乎美國總統所屬政黨錄得幅度不一的反彈。
美國選舉對黃金的影響
2024年全球有76場政治選舉，涉及大約40億名選民，可能會增加整體宏觀的波動性。當中， 11月舉行的美國大選將是投資者的焦點，鑒於它可能對美元和利率造成影響，而這些因素將影響金價。
Joni Teves指，近期特朗普在共和黨初選民調中領先，投資者很可能會回顧2016-2017年的情況以獲得啟示，但瑞銀認為今次大選的起點非常不同，因此回顧8年前市場的反應可能並不足以作為參考，所以該行考慮了自1970年代以來黃金在美國選舉期間的一般反應，以獲得更廣泛的數據。
金價傾向於在選舉日前後幾個月內下跌
首先，無論選舉結果如何，黃金似乎在美國選舉期間通常表現較弱，金價傾向於在選舉日前後幾個月內下跌。在共和黨總統任內，價格從6個月後開始穩定，而在民主黨總統任內，價格往往會在最終穩定前出現更多的回升。最終，黃金價格的走勢似乎在12個月後並沒有完全不同，而2016年特朗普當選後的黃金抛售是超出均值的變化。
共和黨人任美國總統及主導國會有利金價
如果額外考慮到國會的組成情況，該行發現當總統為民主黨人時，若國會未出現分裂，黃金價格在選後12個月內的下跌幅度最大。相反地，如果總統為共和黨人，除非國會出現分裂，否則黃金價格通常在12個月後較高。
黃金價格波動和季節性因素
不過，黃金價格實際上的波動性（1個月）通常於在選舉前下降，之後則上升可能是反映季節性因素。因為即使在非選舉年份，同一時期的價格波動性也會下降，有機會是反映住每年第四季度是黃金實物需求的強勁時期，有助於穩定由宏觀因素引發的價格波動。
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