金融機構晨星（Morningstar）發表對運動服裝公司李寧（2331）研究報告，將李寧股價估由37.5元下調6.7%至35元，原因c中國運動服裝市場的消費更顯兩極分化，研究團隊因而降低李寧2024至2026年的盈利預測範圍約5%至7%，不過股價已反映最壞情況，認為股價現水平有吸引力。李寧周三（7月10日）收報14.8元，跌1.5%。
晨星指李寧的定價高於安踏、特步和361，但低於Nike，隨著消費者喜好朝向更明確的價值和奢侈品段轉移這種中間市場的定位將繼續影響李寧的銷售。儘管前景能見度有限，且存在更多下調盈利預測的可能性，但晨星研究團隊指，包括李寧在內的多間中國運動服裝零售商均受到低估。
中國運動服裝市場僅由4大龍頭佔據 李寧現價估值吸引
上述觀點背後有3個因素支撐：首先，公司估值目前具有吸引力，且持有淨現金，預測2024年的市盈率在9倍至14倍之間，隱含估值倍數反映是無增長的情況；其次，交易存在壓力下行的風險，但晨星研究團隊認為這是一種過渡現象，因為時尚和功能性服裝的需求是消費者的恒常需求驅動力；最後雖然有些投資者擔心持續的折扣期導致永久性的價格侵蝕，但晨星認為中國運動服裝行業內的這種風險極小。
研究團隊指，中國運動服裝市場的集中程度較高，前四名（Nike，Adidas，Anta和李寧）控制了市場的63%份額，這有助於理性競爭。這些主要的玩家有強大的分銷渠道控制力，使得不理性的價格戰變得不太可能。此外，目前的低庫存水平也消除了為了去庫存而進一步打折的動力。
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