港股｜建銀國際：新奧能源季度表現符合預期維持中性評級

建銀國際證券研究團隊指，新奧能源（2688）2024年第三季度的經營數據符合預期，今年首九個月的零售天然氣銷量同比增長4.8%，至每立方米人民幣0.54元，較去年同期上升3分。建銀國際維持新奧能源「中性」評級，目標價58港元。

建銀國際：新奧能源目標價58港元

第三季度單季天然氣銷量同比增長5.5%，較第二季度的7.1%有所放緩。建銀國際分析，這主要是由於沿海省份建築材料客戶生產力下降，以及去年同期基數較高所致。第三季度毛利率同比擴大4分，但環比收窄6分，主要受整體天然氣採購成本下降影響。

報告還指出，2024年首九個月，新奧能源的綜合能源銷量同比增長21.4%，而增值服務中的燃氣相關產品銷售和智慧城市服務訂單分別同比增長23.4%和8.6%。

然而，新增家庭用戶連接數和工商業用戶新增設計裝置容量分別同比下降19.1%和12.6%。

建銀國際預計，新奧能源2024年第四季度的毛利率可能與第三季度持平，維持在每立方米人民幣0.54元。分析師認為，儘管第四季度通常受季節性因素影響毛利率較低，但公司有信心通過多種措施維持毛利率水平，包括降低管道天然氣和液化天然氣採購成本、獲得政府補貼，以及提高居民用氣成本轉嫁比例。

報告預測，2024年新奧能源零售天然氣銷量將實現中單位數增長，毛利率擴大4分，綜合能源收入增長22%，增值服務收入增長24%，支撐國內業務利潤實現高單位數增長。

分析師表示，公司近期推出的員工股份獎勵計劃和股份回購計劃，加上承諾提高派息，有助支撐股價估值。