近期美股市場的焦點，是2025年全年將有高達9.2兆美元的國債到期再融資需求，當中包括數以萬億計的巨額美債在4月至6月密集到期。市場目前對此存在頗多疑慮，其中最被熱炒的就是所謂的「6月美債大限」。儘管官方和主流專家都否認美國政府會真正發生債務違約，但投機市場從來都是「炒消息先行」，消息真假並不重要，重點是市場是否足夠恐慌，足以讓價格產生大幅波動。
美國國債再融資規模創新高
過去數十年來，美國國債一向被視作全球最安全的避險資產，但特朗普二度執政後，採取強硬的貿易關稅政策，觸發美股、美債及美元市場罕見的「股債匯三殺」，短短一個月內美股下挫近6%、美元指數下跌5%，美債殖利率升高、價格下跌。如此同步下跌的狀況，自1971年以來只有極少數發生的紀錄，每一次均造成短暫但劇烈的市場震盪，極具短線炒作價值。
目前市場最擔憂的，是美債如此龐大的到期金額是否會造成「再融資壓力」。雖然主流意見認為美國財政和聯儲局具備充足的能力以新債換舊債，但對短炒投機者來說，真實性並不重要，因為短炒靠的就是情緒。只要市場對此事有擔憂，資金就會從股市、匯市迅速流動到避險工具，或進入波動更劇烈的衍生產品市場如期貨、選擇權以及黃金、日圓等資產，製造更多投機空間。
投資者應對美債危機策略
近期美國的股市與債市價格同時出現壓力，反映投資者開始質疑美國政府處理巨額債務的能力。這類擔憂往往先使美元指數短期下挫，隨後資金流入其他非美元避險貨幣，如日圓或瑞士法郎，或者是貴金屬如黃金和白銀。因此，短線投機者可重點關注這些產品，做好準備迅速進出市場，以賺取價差利潤。
另一方面，如果市場的恐慌情緒繼續上升，美股可能遭遇拋售潮，美債殖利率將短暫飆高、價格下跌，為沽空美債和指數期貨的投機者創造絕佳的短炒機會。以往每次市場恐慌升溫，美國股市短期內都有明顯跌幅（例如10%到20%不等），而波動性指數（VIX）也通常會短暫飆高至30甚至更高的水平，例如在4月頭VIX便曾經升指60的高位。因此，短炒投機者可提前佈局如VIX期貨或槓桿型ETF，例如UVXY，這些產品在市場恐慌時往往能提供極大的短期回報。
但必須注意，這類短炒行情的時間窗口通常非常短暫，且價格變化速度極快。美國政府最終仍會透過協商、QE、或其他政治手段迅速化解市場恐慌。以2023年的情況為例，當時美國亦出現債務上限危機的炒作，但危機在最終關頭由兩黨快速妥協解決，美股隨後迅速反彈，空頭最終得不償失。
根據歷史經驗，每次市場陷入極端悲觀時，短期後續往往出現報復性反彈，且反彈夾淡倉的力度相當強勁，因此短炒者可以考慮逆向操作，於市場最恐慌時做多美股指數ETF如QQQ或SPY，迅速鎖定反彈帶來的可觀利潤。
最後，短炒投機者的核心策略就是掌握市場情緒波動的節奏，果斷入市、迅速獲利出場，絕不戀棧。此次美債再融資的炒作行情，必定短期內出現多次大幅波動行情，機會多但風險亦高。建議散戶投資者只投入可承受的資金，並謹慎觀察新聞情緒變化，掌握好進出的節奏與時機，嚴格執行紀律。
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