投資銀行高盛發表最新研究報告指出，受全球核能建設加速及反應堆延壽驅動，預計2025年至2045年鈾供應缺口將擴大至32%，結構性短缺將推動價格上揚。高盛策略師Brian Lee在「Nuclear Nuggets」的報告中預測，到2026年底，現貨鈾價格預計將升至每磅91美元，較目前約76美元水平，有至少20%上漲空間。
該行認為，2026年現貨及長期合約市場價格均面臨上行風險。長期合約價格自8月以來已從每磅80美元上漲至86美元。
鈾供需缺口持續擴大
高盛模型顯示，2025年至2035年間，鈾的累計供應缺口約為13%，而2025年至2045年間將進一步擴大至32%。該行稱，供需失衡主要源於全球新反應堆建設規劃加速，以及現有反應堆延壽帶來的需求增加。
報告指出，調整後的2025年至2045年累計供需缺口從此前的17.03億磅擴大至19.14億磅，增加2.11億磅。模型更新考慮了更細致的燃料產品分析、各反應堆產能系數的前瞻性估算，並將平均反應堆壽命假設從75年提高至80年。
鈾長約市場現「量跌價升」
高盛表示，11月的長期合約簽約量顯著回升，被視為新一輪簽約周期開啟的信號。儘管2024年至今的總體簽約量低於前兩年，但價格卻持續上漲，這種「量跌價升」的背離現象反映未來供需緊張局勢。
該行認為，長期合約市場比現貨市場更能反映行業的長期供需基本面。公用事業公司通常在此市場簽訂未來3至10年的交付合同。根據鈾生產商Cameco的觀點，市場相關合同的底價和上限範圍在每磅70美元至130美元之間，中間點約為100美元。
全球核能建設規劃增加
需求端方面，俄羅斯已宣布將其核電裝機容量翻倍，高盛據此在2025年至2045年預測中增加15座不同規模的反應堆，預計將帶來約1500萬磅的首批燃料裝載需求。
在美國，基於行政命令要求2030年前有10座反應堆在建，以及政府與Cameco、西屋電氣及BAM建立的逾800億美元合作夥伴關係，高盛預計2025年至2045年間美國將新建20座反應堆。此外，模型還包括3座反應堆的重啟和VC Summer項目2座反應堆的復工。
報告指出，根據經驗法則，每1GW核能發電的年度鈾需求量為50萬磅。一旦所有這些反應堆上線，美國每年的反應堆需求將增加1250萬磅，初始燃料裝載將帶來額外3750萬磅的鈾需求。
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