日本股市近年成為投資者新寵兒。中信里昂日本策略師分析，雖然日本企業的利潤率難以再複製過去7年翻升1倍的升勢，但相信日股每股盈利仍有力再攀升，加上愈趨頻繁回購、估值仍然吸引等因素，相信會有更多資金流入日股市場。
日本薪金水平無法吸引外來人材
中信里昂日本策略師Nicholas Smith指，日企的稅前利潤率（Pre-tax Profit Margin）自2012起攀升，由約4%升至2019年6月的8.9%，他認為利潤率水平仍不算髙，但利潤率卻難以再提升，因為日本通脹不斷升溫，現時的通脹率是1981年來最高，去年7月日本的消費物價指數為4.3%，未見緩和跡象，薪金及能源價格亦有上漲趨勢，人口老化為加劇薪金上漲的催化劑。
雖然國內的薪金現漲幅，但日本的薪金卻無法吸引外來的人才，Smith指有外企稱聘請日本的工程師，比招聘越南工程師更為便宜。
日企市盈率仍比美國企業低
不過Smith指出，東證指數成分公司的每股盈餘（EPS）仍在上漲，漲幅比標普的成分公司更甚，而日元滙價自95年高位後一直下行，加上衰退，令日本公司有成本優勢。
比起標普的成分公司，東證指數成分公司的市盈率仍然低得多，前者為約30.7，而後者則是20.4，而市場預期日企的盈利能力亦會繼續上升。
日本政府再推計劃鼓勵本地市民投資
Smith亦提到，日企近年進行更多股份回購，本年的回購行動按年上升35%，回購帶來的回報及股息兩者維持健康的水平。
另外，他指出日本家庭逾半資金都集中在定存或現金，鼓勵市民投資的系統NISA（Nippon Individual Savings Account）再推新計劃，進一步豁免投資收益的課稅，認為日股仍有增長空間，相信會有更多資金流入日股市場。
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