人民幣去年底一度跌穿7算水平，不過隨著內地解除「動態清零」，大部分經濟師均認為「穿七」只是短期現象，事實亦好像他們預期一樣，人民幣跟隨內地經濟數據轉強，甚至一度升至6.7兌一美元的高位。
期間更有不少聲音提出，人民幣國際化及儲備化的地位提升，講到言之鑿鑿說可以挑戰強美元地位，一些大國好像俄羅斯及巴西央行更增加人民幣儲備水平，被視為支持人民幣的國際聯合行動。
當人民幣說到好像已經能取代美元，但現實卻是另一個畫面：人民幣經過十二月及一月轉強後，二月後人民幣已經轉為橫行，步入「五窮月」後更是快速貶值，兩度試穿七算低位，重回去年十二月初的水平。到底發生了甚麼事情？
內地近期經濟數據扭轉首季樂觀情緒
當然五月最明顯的變化，是內地經濟全面失速，完全扭轉第一季的樂觀情緒：先是首季表現「係威係勢」的出口，突然一下子轉弱，之後公布的PMI、消費零售及投資，尤其是民間投資均遠遜預期，青年失業率升至兩成新高；然後最重要卻最被忽略的是通縮風險因素，CPI 按月下跌，如果趨勢持續，恐會令整個經濟陷入泥沼。
而除了內地經濟數據外，人民幣近期走弱也受缺乏外資流入，實際上，今年第一季外資持有中國國債的規模罕見下跌，加上過去幾個月內地執法部門透過修訂《反間諜法》，不斷打擊一些從事盡職審查的外資諮詢機構，部分外資高層更被拘捕，令這些為外資從事內地調查業務的公司幾乎全面撤出，甚至連累本港的分支機構亦全面撤離。據聞有外資公司高管仍要到內地公幹，總公司的勸告是不要帶同有公司資料的電腦或手機到國內，以免一旦出事會有機密資料外洩。
當然最影響資金流入的，還是過去幾年不斷惡化的地緣政治關係，美銀的投資者季度調查多次顯示，地緣政治衝突不斷升級，已經取代企業盈利及經濟衰退成為投資者最關注的因素。由今次G7擴大會議看到，全球主要國家對「圍堵」中國的取態明顯，當中最明顯不過是過去一直取態模棱兩可的日本，貌似突然「瞓醒」，作為G7 主辦國的日本，首相岸田文雄還邀請了一些非成員國參加峰會，包括澳洲、巴西、印度、印尼、南韓和越南，基本已經由東、南、西邊已經包圍中國，由整個形勢可見，進一步圍堵中國的格局已成形。
G7峰會對中國的態度與影響
雖然最終為期3天的G7峰會周日落幕，峰會雖然沒有如外界猜測「嚴厲」批評中國，美國總統拜登甚至發出希望可以和中國「解凍」的奇怪宣言（可笑是中國完全不理會拜登表態），但各國仍非常關注中國的經濟脅迫，公報強調要減少關鍵供應鏈過度依賴中國。英國首相辛偉誠甚至直言，中國對全球安全和繁榮構成「當今時代最大的挑戰」，要跟七國集團將採取措施，阻止中國利用經濟脅迫，干涉其他地方的主權事務。
內地官方對人民幣貶值的反應
面對一系列不利因素，既可以解釋近期不斷貶值的人民幣基礎原因，但同時亦可以了解今次人民幣「穿七」之後，官方幾乎毫無反應，除了派出前外管局國際收支司司長管濤，提出人民幣匯率不會單邊上升或下跌，而是雙向波動、穩中趨升等官方說法外，基本上連「托都費時托」，變相是容許人民幣貶值，相信正是要透過將匯率貶值刺激出口，但這在外國需求疲弱，這個如意算盤未必再打得響。
港股與人民幣的關連性
值得留意是，港股與人民幣表現的關連繫數，可以說是眾多資產市場中最高╴由去年十月、十一月人民幣大跌至7.3兌一美元，正正就是恒指失守萬五點的關口，而隨著十二月內地解封，不論恒指或人民幣均大幅上升。但港股近月的弱勢卻相當明顯，經過1月份大升之後，2月份恒指已幾乎丟失1月份的全部升幅。3月份的反彈，亦幾乎在4月份的調整中全線回吐。結果就是今年頭4個月，恒指大部分時間只是在19,000至22,000點之間窄幅徘徊。
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反觀外圍市况，英國德國及股市已率先創出歷史新高，曾經迷失30年的日本股市，近日表現更加是氣勢如虹，創出33年高位。美股儘管面對國債上限以及加息陰影，但標普500指數由年初至今亦錄得超過9%的回報，距離2022年初的前歷史高位只差15%，至於納指更在AI 概念下表現神勇，一洗去年的頹勢。
相反今年港股完全沒有走出去年低潮，五月在人民幣轉弱下又跌至二萬點樓下，嚴格上說港股已跌了4年，這應是歷史以來沒見過，或者我們可能要問一問自己，內地如果真的被圍堵與外國市場「脫勾」，那麼香港就必須要再考慮自己的定位？
作者：顏寶剛｜前有線新聞助理總監兼有線財經台台長（授權轉載）
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