京東物流扭虧為盈　野村：第四季業績超預期

券商野村（Nomura）發表京東物流（2618）第四季度業績點評，指營收和盈利均超越市場預期，最新目標價及評級分別維持10.4元及買入。期內內部收入（來自京東集團）在第四季度加速增長至11%（較第三季度的8%同比增長），佔總收入的30%，主要是由於京東降低電商購物者免郵門檻，導致包裹量增加。

京東物流財務業績概況

京東物流公布截至去年底的財務業績，全年轉賺6.16億元人民幣，相當於約6.8億港元；期內公司的收入卻呈現出穩健增長的趨勢，達到1,666.2億元，較去年增長了21.3%。其中，來自外部客戶的收入達到1,166億元，增長了30.8%，佔總收入的比例達到70%，維持不派發末期息。

就第四季的表現來看，京東物流的純利達到了10.39億元，較去年同期增長了1.9倍。收入方面達到了472億元，增長了9.7%，毛利則達到了43.53億元，增長了14.1%。

野村最新發表的報告指京東物流的總營收按年增長9.7%，較市場共識和該行預估高出2%。在業務線方面，公司整合供應鏈（ISC）的收入表現較佳，包括來自京東（JD，9618）和外部客戶的收入，同樣較該行預估高。

京東物流的利潤表現同樣出人意料，期內毛利率在第四季度按年上升0.3個百分點至9.2%，野村分析師認為可能是由於客戶結構優化和業務擴張帶來的規模經濟效應，較市場共識和該行的預估高約1個百分點。

京東物流非IFRS淨利潤率達到3.8%，按年上升1.5個百分點，歸功於毛利率超出預期和非營運利潤增加。因此，其非IFRS淨利潤同比激增80%，達到人民幣18億元，是市場預期的1.6倍。