香港《穩定幣條例》正式成為法例，將於2025年8月1日正式生效，相關概念股迅速成為市場焦點。眾安在線（6060）透過自有平台（如移動應用程式、網站、微信公眾號及QQ公眾號）分銷若干保險產品，以及在香港經營虛擬銀行眾安銀行及數字生活保險ZA Insure。目前，其網上保險用戶超過5億，相當龐大，發展穩定幣有絕對優勢，況且眾安在線有螞蟻、平保（02318）及騰訊（700）等作為策略性股東，公司自身又是數字銀行，故此是港股穩定幣概念中最強的股份之一，預期未來股價將會強勢向上進攻。
眾安在線技術面現敏感三角形
近期，眾安在線的股價突破向上，並於18-22元間鞏固，走勢甚為紮實，技術性已締造了敏感三角形，預計未來股價將能乘穩定幣之風而炒上。招銀國際發表研究報告指，本港正式通過穩定幣條例，加上美國推動GENIUS法案，受市場情緒推動，預期眾安在線的股價可以進一步造好，配合保險業務的承保改善，市場會開始對眾安展開估值重評。
招銀國際認為，隨著香港穩定幣條例將於今年生效，相信首批參與金管局穩定幣發行商沙盒的公司將成為香港虛擬資產資金流動的主要受惠者，並為關聯公司帶來業績上升的機會。在保險方面，該行認為眾安在線強勁的醫療和汽車保費帶來的收入增長，以及CoR（綜合成本率）的改善將鞏固利潤結構。
美國GENIUS法案推動監管
另外，美國當地時間6月17日，美國《2025年美國穩定幣引導與創新法案》（《GENIUS法案》）在參議院獲得通過，為與美元掛鈎的加密代幣建立監管框架。下一步，還需眾議院表決，通過後由美國總統特朗普簽署成為聯邦法律。華盛頓方面認為該法案很有可能獲得通過，特朗普表示，他希望在國會8月休會前簽署穩定幣法案。在美股市場，有著「穩定幣第一股」的CIRCLE（圓環集團）上市後，股價非常火爆，股份深受追捧。
穩定幣「第二層」應用潛力無窮
不講不知，加密領域代表鏈上原生生態（BTC、DeFi等）的「最內層」雖已飽和，但穩定幣、支付和清算等「第二層」應用的發展潛力仍然無窮。倘大家回過頭來看，這是「第三層」的傳統金融做不到，最內層向外攻也難以為繼，只有第二層擅長的地方。
在這場突圍戰中，必須避開打著去中心化口號卻走回傳統架構的產品模式。真正的加密原生支付應該是在鏈上就能發送、接收並確認，用戶以穩定幣即時結算，而非從卡片扣款走銀行清算。即是說，穩定幣是打破中介，走向鏈上支付的未來。
Tether人均利潤冠絕全球
CIRCLE是全球第二大穩定幣發行商，是第一家穩定幣上市公司，而全球最大穩定幣發行商則是Tether，員工約100名，平均每人在2023年創造出6,100萬美元的收益。相較於摩根大通的16.2萬美元、美國銀行的11.6萬美元，高達三百多倍的水準，是全球人均利潤最高的「銀行」。Tether在2023年收益為61億美元，按2024年跳升至130億美元計算，每位員工竟能創造1.3億美元的收益。上述數據證明了Tether是全球人均利潤最高的「銀行」。
值得注意，發行穩定幣的成本可能非常高，除非你的穩定幣被專屬交易所、社群媒體公司或傳統銀行所擁有，即是說，大公司、大集團、或交易所最具發行穩定幣的成本優勢，而眾安在線則最符合條件，市場憧憬眾安在線會成為美國同業Tether及CIRCLE的影子股。
作者：賀升
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