柏瑞投資（PineBridge Investments）發表最新分析報告，預期日本央行將於未來一至兩季內再度加息，把政策利率推向百分之一區間低位的中性水平。該機構同時預計，受惠於日本央行貨幣政策正常化進程持續推進，以及美元前景轉弱等因素，日圓匯率有望由現水平迎來顯著回升。
日本通脹格局出現結構性轉變
日本央行現行政策利率為0.75％，此水平已創下1995年九月以來的新高。柏瑞投資指出，日本央行目前強調的是貨幣政策正常化，而非轉向更為鷹派的立場。該機構預測，日本央行將於未來一至兩季內再加息一次，目標是把政策利率逐步推向百分之一區間低位的中性水平。根據市場分析師預期，日本央行將於2026年中前把利率加息至百分之一。
資料顯示，日本通脹格局正經歷轉變。早前日本通脹上升主要由食品及能源價格推動，但隨著相關價格壓力逐漸消退，由工資增長及服務業帶動的基本通脹預計將企穩於1％左右的水平。根據日本總務省最新數據，2026年二月的消費物價指數（CPI）按年上升1.3％，創下2022年三月以來的最低水平。核心消費物價指數則為1.6％，首次低於央行百分之二的目標水平。
日本經濟增長放緩 加息步伐料較市場預期緩慢
從結構層面來看，日本面臨著重大的經濟挑戰。隨著未來人口老化問題加速，日本在推動實質經濟增長方面將面臨越來越大的困難。從經濟周期角度分析，目前已有明確跡象顯示，日本經濟增長與通脹雙雙見頂回落。柏瑞投資指出，由於經濟基本面轉弱，日本央行的加息步伐料將緩慢漸進，加息幅度亦會低於目前市場的預期。高市早苗政府傾向採取審慎穩健的政策步伐。
儘管經濟增長動能有所放緩，但日本的工資增長仍然保持強勁勢頭。二零二六年春季勞資談判（春鬥）第一次統計結果顯示，平均加薪幅度達到5.26％，這已是連續第三年超過5％的水平。持續的工資增長為消費提供支撐，亦有助於推動由內需帶動的通脹，這是日本央行所樂見的良性循環。
日圓匯率展望：美元走軟利好日圓升值
柏瑞投資預期，日圓將由現水平迎來顯著回升，相關的貶值壓力現正逐步消散。另外，柏瑞投資已調整對美國聯邦儲備局（Federal Reserve）的政策展望。該機構把未來十二個月的減息預期由一次增至三次，同時把美國十年期國債孳息率預測由4.25％下調至4.0％。綜合上述對主要央行政策走向的調整，柏瑞投資認為美元前景轉弱，未來一年料將轉趨下行。
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